有色金属行业周报：政策持续发力，地方化债、地产回稳利好工业金属

研报总结

摘要

本周（10月8日-10月11日），政策持续发力，财政部表示将在地方化债、地产企稳、保障民生等方面推出重要举措，地方债务压力有望减轻，带动相关投资回暖。美国9月通胀数据有所波动，降息节奏或受影响，但趋势确定。维持有色板块“推荐”评级。

投资评级：推荐（维持）

贵金属

美国9月通胀数据：未季调CPI同比增长2.4%，连续6个月走低，但核心CPI同升3.3%，市场担忧美联储降息节奏或放缓，可能对大宗价格有所压制。

工业金属

中央政策持续跟进发力，财政部将加大力度支持地方化债，拟“一次性增加较大规模债务限额置换地方政府存量隐性债务”，地方政府或有更大空间进行投资，带动新基建等相关产业需求回暖，以铜、铝为代表的主要工业金属有望直接获益。

铜

• 2024年9月底，中国电解铜月度产量100.44万吨，同增0.05%；表观消费量122.24万吨，同降0.51%。
• 截至2024年10月10日，中国电解铜现货库存20.42万吨；期货库存5.29万吨。

铝

• 2024年9月底，中国电解铝月度产能利用率96.03%；截至2024年10月11日，SHFE铝连续合约价格20800元/吨。
• 截至2024年10月11日，SHFE铝期货库存178307吨，LME铝期货库存770275吨。

投资建议

建议关注：山东黄金（600547.SH）、紫金矿业（601899.SH）、铜陵有色（000630.SZ）、洛阳钼业（603993.SH）、西部矿业（601168.SH）、赤峰黄金（600988.SH）。

风险提示

海外利率波动风险；重磅政策落地进度不及预期；海外通胀波动风险；海外地缘政治风险；数据引用风险。