非金属建材行业周报（18年第17周）：基本面表现尚好，投资可再乐观一些

请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 行业研究 Page 1 证券研究报告—动态报告 建材 [Table_IndustryInfo] 非金属建材周报（18年第17周） 超配 （维持评级） 2018年05月03日 一年该行业与沪深300走势比较 行业周报 基本面表现尚好，投资可再乐观一些  过去一周非金属建材板块表现及涨幅/跌幅居前3位的个股 04.23–04.27，本周沪深300指数下跌0.11%，建筑材料指数（申万）下跌0.16%，建材板块跑输沪深300指数0.05个百分点。建筑材料板块过去一周涨跌幅居前3位的个股：凯伦股份（27.35%）、四川双马（12.88%）、东宏股份（10.44%）；居后3位的个股：丽岛新材（-14.93%）、黄河旋风（-14.98%）、中航三鑫（-18.98%）。  行业最新运行数据跟踪 本周全国水泥市场价格环比继续走高，涨幅为0.53%%。价格上涨区域集中在华东和中南地区，幅度20-30元/吨，长三角沿江地区熟料价格第四次上调，累计70-80元/吨。4月底，国内水泥市场需求保持稳定，南北分化仍然明显，整体呈现南强北弱的格局。维持前期判断，价格上涨有望持续至5月中上旬。 本周玻璃现货价格持续小幅下跌。截至04月28日，玻璃期货活跃合约1805报收于1383元/吨，较上周上涨1.27%。现货平均报价为80.91元/重量箱，较上周下跌0.69%，较去年同期上涨10.75%。从区域看，沙河地区出库情况尚可，暂时价格稳定；其他区域企业为增加自身的出库和回笼资金，价格出现小幅回落。  行业要闻简述 日前，工业和信息化部节能与综合利用司发布《关于下达2018年国家重大工业专项节能监察任务的函》的文件，该文件指出，2018年国家重大工业专项节能监察任务总量为5330家，其中2017年违规企业整改落实情况专项监察214家，针对2017年违规企业整改落实情况专项监察及阶梯电价执行专项监察的水泥企业共计1192家，其中，涉及水泥企业837家、水泥粉磨站企业355家。 在环保要求日益严格、节能降耗越发迫切的形势下，错峰生产的时间和空间开始越来越广泛，并走向常态化。近期，多省又推出18年错峰计划，错峰企业涵盖河北、山西、江西、山东、湖北、广东、青海7省，共计涉及生产线408条。 近日，财政部网站发布《关于进一步加强政府和社会资本合作（PPP）示范项目规范管理的通知》（以下简称《通知》）。《通知》指出，PPP示范项目在引导规范运作、带动区域发展、推动行业破冰、推广经验模式等方面发挥了积极作用。但从近期核查情况看，部分示范项目存在进展缓慢、执行走样等问题，并对核查存在问题的173个示范项目分类进行处置。  行业策略及投资建议 近期随着天气转好，各地工人陆续返岗，非金属建材相关产品需求回升，价格底部企稳，库存适度回落。前期市场因国际局势动荡，以及对宏观经济下行担忧而使得周期板块笼罩焦虑情绪，建材板块股价亦受到影响，我们强调基本面其实无忧，业绩增长良好，二季度可以再乐观一些，关注企业发展中枢，企业核心竞争力，逢调整长线布局经营上有核心竞争力，区域上有发展、增长潜力，股票上具有长期现金分红潜力的优秀企业，长期持有伴随企业持续成长。莫愁前路无知己，柳暗花明又逢君。推荐：北新建材、中国巨石、海螺水泥、信义玻璃、旗滨集团、中国联塑、东方雨虹、伟星新材。小市值股票推荐：再升科技、长海股份、丰林集团、三棵树、祁连山  相关研究报告： 《非金属建材周报（18年第16周）：需求、价格均稳，库存走低》 ——2018-04-23 《建材行业Q2暨4月投资策略：莫愁前路无知己，柳暗花明又逢君》 ——2018-04-16 《非金属建材周报（18年第15周）：基本面扎实，二季度可以再乐观一些》 ——2018-04-16 《非金属建材周报（18年第14周）：基本面数据运行尚好》 ——2018-04-09 《非金属建材周报（18年第13周）：需求尚可，价格稳增，库存可控》 ——2018-04-02 证券分析师：黄道立 电话： 0755-82130685 E-MAIL： huangdl@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980511070003 联系人：陈颖 E-MAIL： chenying4@guosen.com.cn 独立性声明： 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，其结论不受其它任何第三方的授意、影响，特此声明。 0.60.81.01.21.4M/17J/17S/17N/17J/18M/18建材沪深300 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 2 过去一周建材板块表现及涨幅/跌幅居前5位的个股 04.23–04.27，本周沪深300指数下跌0.11%，建筑材料指数（申万）下跌0.16%，建材板块跑输沪深300指数0.05个百分点。 图1：建筑材料板块涨跌幅一览 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理 建筑材料板块过去一周涨跌幅居前5位的个股：凯伦股份（27.35%）、四川双马（12.88%）、东宏股份（10.44%）、塔牌集团（8.96%）、开尔新材（8.10%）；居后5位的个股：金隅集团（-12.71%）、韩建河山（-13.24%）、丽岛新材（-14.93%）、黄河旋风（-14.98%）、中航三鑫（-18.98%）。 表1：建筑材料板块周涨跌幅前5名 代码 股票名称 涨跌幅 300715.SZ 凯伦股份 27.35 000935.SZ 四川双马 12.88 603856.SH 东宏股份 10.44 002233.SZ 塔牌集团 8.96 300234.SZ 开尔新材 8.10 601992.SH 金隅集团 -12.71 603616.SH 韩建河山 -13.24 603937.SH 丽岛新材 -14.93 600172.SH 黄河旋风 -14.98 002163.SZ 中航三鑫 -18.98 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理 -25-20-15-10-5051015J-14J-14A-14O-14N-14J-15F-15M-15M-15J-15J-15S-15O-15D-15J-16F-16A-16M-16J-16A-16S-16N-16D-16J-17M-17A-17J-17J-17A-17O-17N-17D-17F-18M-18沪深300建筑材料(申万) 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 3 图2：建筑材料板块个股过去一周涨跌幅/排名 资料来源: Wind、国信证券经济研究所整理  近期建材行业产品价格走势概览 1、 水泥价格 本周全国水泥市场价格环比继续走高，涨幅为0.53%%。价格上涨区域集中在华东和中南地区，幅度20-30元/吨，长三角沿江地区熟料价格第四次上调，累计70-80元/吨。4月底，国内水泥市场需求保持稳定，南北分化仍然明显，南方地区因积压需求集中释放，市场供应稍显紧张，价格超预期上涨；北方地区在生产线全面复产后，因新开工项目较少，在建需求表现一般，再加上产能过剩程度较为严重，企业库存有所攀升，部分地区价格落实不到位。维持前期判断，价格上涨有望持续至5月中上旬。 华北地区水泥价格大稳小动。河北石家庄水泥成交价格小幅回落20元/吨，P.O42.5散到位价450-460元/吨，下游搅拌站和工程水泥采购并未出现预期的集中释放，企业发货在8成左右，生产线恢复正常生产后，库存呈上升趋势。北京和天津地区水泥价格保持平稳，市场报价比较混乱，价差60-80元/吨，大企业价格高位运行，发货量不温不火，报价较低的中小企业出货较好。内蒙古呼和浩特地区水泥价格保持平稳，P.O42.5散出厂价380元/吨，工程和搅拌站在正常施工，水泥需求稳定，企业发货基本在正常水平。 华东地区水泥价格继续上调。江苏苏锡常地区水泥价格第四轮上调，幅度20元/吨，累计公布上调幅度达80元/吨，下游需求表现良好，熟料供应紧张，主导企业水泥价格上涨执行坚决，其他企业陆续跟进。南京地区第三轮价格上涨，部分企业落实不到位，致使价格偏高企业发货受到影响，P.O42.5散到位价420-450元/吨，短期价格平稳为主。苏北徐州地区水泥价格上调20元/吨，P.O42.5散到位价420元/吨，价格上调主要是外围盐城和淮安等地区水泥价格连续上调，本地企业跟随调整，受环保影响，徐州部分工地仍在停工，水泥需求尚未恢复正常，企业发货在8成左右，前期水泥企业停窑限产时间较长，目前库存处在中等位置。另据了解，近期江苏环保检查严格，部分地区码头在治理过程中，或将影响水泥向外运输。 中南地区水泥价格有所上调。广东珠三角袋装水泥价格上调已经落实到位，下游需27.35 12.88 10.44 8.96 8.10 (12.71)(13.24)(14.93)(14.98)(18.98)-30-20-100102030凯伦股份四川双马东宏股份塔牌集团开尔新材金隅集团韩建河山丽岛新材黄河旋风中航三鑫涨跌幅 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 4 求平稳运行，企业发货依旧较好，库存维持在低位水平。粤西地区水泥价格保持平稳，P.O42.5散到位价465元/吨，下游需求无明显增减变化，库存在40%-50%；粤东地区水泥企业库存略偏高，在70%左右，短期价格平稳为主，后期走势待观察。 西南地区水泥价格稳中有涨。四川成都、德阳和绵阳等地区水泥价格保持平稳，企业发货能达8成，部分生产线停窑检修，库存多维持低位水平，企业报价坚挺。 西北地区水泥价格保持平稳。陕西关中地区水泥价格保持平稳，西安P.O42.5散到位价425元/吨，企业发货维持在7-8成，目前生产线在正常生产，库存普遍高位运行。榆林地区水泥价格平稳运行，P.O42.5散到位价370元/吨，下游需求稳定，企业发货在7成左右。 图3：华北地区水泥价格走势（元/吨） 图4：东北地区水泥价格走势（元/吨） 资料来源：数字水泥网，国信证券经济研究所整理 资料来源：数字水泥网，国信证券经济研究所整理 图5：华东地区水泥价格走势（元/吨） 图6：中南地区水泥价格走势（元/吨） 资料来源：数字水泥网，国信证券经济研究所整理 资料来源：数字水泥网，国信证券经济研究所整理 200250300350400450华北P·O42.5（元/吨）270320370420470520东北P·O42.5（元/吨）200250300350400450500550华东P·O42.5（元/吨）200250300350400450500中南P·O42.5（元/吨） 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 5 图7：西南地区水泥价格走势（元/吨） 图8：西北地区水泥价格走势（元/吨） 资料来源：数字水泥网，国信证券经济研究所整理 资料来源：数字水泥网，国信证券经济研究所整理 图9：全国水泥平均价格走势（元/吨） 图10：各年同期水泥价格走势（元/吨） 资料来源：数字水泥网，国信证券经济研究所整理 资料来源：数字水泥网，国信证券经济研究所整理 2、 玻璃价格 本周玻璃生产线库存较上周出现上涨。一周生产线库存为3356万重量箱，较上周增加24万重量箱，环比增加0.72%，同比减少0.92%。本周我国浮法玻璃生产线总条数362条，较上周无变化，开工231条，较上周无变化，全国开工率达63.81%，总产能12.96亿重箱，日熔量共计216020吨。几大主要玻璃生产商在产产能92,510吨，总产能120,230吨，在产率76.94%，较上周无变化。 本周玻璃现货价格持续小幅下跌。截至04月28日，玻璃期货活跃合约1805报收于1383元/吨，较上周上涨1.27%。现货平均报