非金属建材行业周报（18年第14周）：基本面数据运行尚好

请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 行业研究 Page 1 证券研究报告—动态报告 建材 [Table_IndustryInfo] 非金属建材周报（18年第14周） 超配 （维持评级） 2018年04月09日 一年该行业与沪深300走势比较 行业周报 基本面数据运行尚好  过去一周非金属建材板块表现及涨幅/跌幅居前3位的个股 04.02–04.06，本周沪深300指数下跌1.12%，建筑材料指数（申万）下跌1.69%，建材板块跑输沪深300指数0.62个百分点。过去一周非金属建材板块涨幅居前3位的个股：北玻股份（15.79 %）、海南瑞泽（10.38 %）、山东药玻（8.27 %）；过去一周涨幅倒数3位个股：太空智造（-7.69 %）、韩建河山（-9.29 %）、狮头股份（-22.32 %）。  行业最新运行数据跟踪 本周全国水泥市场价格环比大幅上涨2.5%。4月初，大多数地区下游需求都已恢复正常，水泥和熟料库存维持低位，企业继续推动价格上行，除了东北地区一次性上调幅度较大以外，其他地区多是延续小幅上涨态势为主。 清明期间，受节假日和降雨影响，水泥成交或略受影响，但对水泥价格不会产生明显影响。节后，预计水泥价格整体仍会保持上升趋势。 截至04月07日，玻璃期货活跃合约1805报收于1390.33元/吨，较上周上涨0.19%。现货平均报价为82.38元/重量箱，较上周下跌0.04%，较去年同期上涨14.38%。本周重点厂家玻璃库存全周均价1749.92元/吨，较上周下跌0.14%。从区域看，月初沙河地区厂家率先价格调整20-40元；华南地区厂家也进行了20元以上的微调；在两者的影响下，华中地区价格出现40元的调整。  行业要闻简述 4月2日，由中国水泥协会举办的 ―2018年中国大型水泥企业领导人圆桌会议(C12+3峰会)‖在天津召开。淘汰落后产能一是取消32.5等级水泥必须要有所突破，总结推广新疆经验;二是提升环保排放标准，通过严格指标来衡量和淘汰落后产能;三是大企业主动关停和淘汰2500t/d及以下长期闲臵生产线。 新疆多地暂停PPP项目建设：新疆为了防范政府债务风险，将全面清理2017年以来的政府投资项目，会同财政、审计等部门摸清地方政府隐性债务情况。其中就提到―对于已开工建设且形成政府债务或政府隐性债务的项目，必须在规定期限内偿还化解政府债务或政府隐性债务，否则必须立即停止项目建设。 今年湖北全省要完成高速公路投资310亿元，力争年内已建在建高速公路总里程突破7800公里;普通公路投资400亿元，建设一级公路450公里，国省道二级公路600公里，县乡二级公路650公里;内河航运及站场建设投资140亿元。  行业策略及投资建议 近期随着天气转好，各地工人陆续返岗，非金属建材相关产品需求回升，价格底部企稳，库存适度回落。近期市场因中美贸易战开启，以及对宏观经济下行担忧而使得周期板块笼罩焦虑情绪，对建材板块股价受到影响，我们判断贸易战与现阶段建材基本面无直接关系，且二季度行业基本面尚扎实；因此我们继续强调关注企业发展中枢，企业核心竞争力，逢调整长线布局经营上有核心竞争力，区域上有发展、增长潜力，股票上具有长期现金分红潜力的优秀企业，长期持有伴随企业持续成长。推荐A股：海螺水泥，旗滨集团，中国巨石，北新建材，伟星新材，东方雨虹，三棵树，帝王洁具；H股：信义玻璃，中国联塑；关注：华新水泥、万年青、上峰水泥、宁夏建材、天山股份、坚朗五金。  相关研究报告： 《非金属建材周报（18年第13周）：需求尚可，价格稳增，库存可控》 ——2018-04-02 《非金属建材周报（18年第12周）：风物长宜放眼量》 ——2018-03-26 《非金属建材周报（18年第11周）：几处早莺争暖树，谁家新燕啄春泥》 ——2018-03-19 《非金属建材周报（18年第10周）：近期重点关注北新建材》 ——2018-03-12 《建材行业3月投资策略：看好春季，关注业绩，关注股息率》 ——2018-03-08 证券分析师：黄道立 电话： 0755-82130685 E-MAIL： huangdl@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980511070003 联系人：陈颖 E-MAIL： chenying4@guosen.com.cn 独立性声明： 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，其结论不受其它任何第三方的授意、影响，特此声明。 0.6 0.8 1.0 1.2 1.4 A-17J-17A-17O-17D-17F-18建材沪深300 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 2 过去一周建材板块表现及涨幅/跌幅居前5位的个股 04.02–04.06，本周沪深300指数下跌1.12%，建筑材料指数（申万）下跌1.69%，建材板块跑输沪深300指数0.62个百分点。 图1：建筑材料板块涨跌幅一览 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理 建筑材料板块过去一周涨跌幅居前5位的个股：北玻股份（15.79 %）、海南瑞泽（10.38 %）、山东药玻（8.27 %）、建研集团（7.92 %）、龙泉股份（3.90 %）；居后5位的个股：顾地科技（-7.01%）、 国统股份（-7.48 %）、太空智造（-7.69 %）、韩建河山（-9.29 %）、狮头股份（-22.32 %）。 表1：建筑材料板块周涨跌幅前5名 代码 股票名称 涨跌幅 002613.SZ 北玻股份 15.79 002596.SZ 海南瑞泽 10.38 600529.SH 山东药玻 8.27 002398.SZ 建研集团 7.92 002671.SZ 龙泉股份 3.90 002694.SZ 顾地科技 -7.01 002205.SZ 国统股份 -7.48 300344.SZ 太空智造 -7.69 603616.SH 韩建河山 -9.29 600539.SH 狮头股份 -22.32 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理 -25 -20 -15 -10 -5 0 5 10 15 J-14J-14A-14O-14N-14J-15F-15M-15M-15J-15J-15S-15O-15D-15J-16F-16A-16M-16J-16A-16S-16N-16D-16J-17M-17A-17J-17J-17A-17O-17N-17D-17F-18M-18沪深300建筑材料(申万) 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 3 图2：建筑材料板块个股过去一周涨跌幅/排名 资料来源:Wind、国信证券经济研究所整理  近期建材行业产品价格走势概览 1、 水泥价格 本周全国水泥市场价格环比大幅上涨2.5%。价格上涨地区主要是上海、江苏、安徽、湖北、广东和贵州，幅度10-30元/吨，黑龙江和辽宁强制执行上涨120-130元/吨；价格下跌区域有江西和河南，幅度20元/吨。4月初，大多数地区下游需求都已恢复正常，水泥和熟料库存维持低位，企业继续推动价格上行，除了东北地区一次性上调幅度较大以外，其他地区多是延续小幅上涨态势为主。 清明期间，受节假日和降雨影响，水泥成交或略受影响，但对水泥价格不会产生明显影响。节后，预计水泥价格整体仍会保持上升趋势。 华东地区水泥价格继续上调。江苏苏锡常地区水泥价格再次上调，幅度20-30元/吨，P.O42.5散到位价380-400元/吨，下游需求稳定，企业发货在9成或产销平衡，库存在40%-60%。南京海螺中国厂水泥价格跟涨20-30元/吨，目前P.O42.5散主流到位价400-420元/吨，企业发货产销平衡，库存在正常水平，价格上调顺利。镇江、盐城和淮安等地区水泥价格上调10-30元/吨，下游需求较好，企业发货产销平衡，库存在50%或以下，且前期熟料价格上调，粉磨企业生产成本增加，促进区域水泥价格上调执行。 中南地区水泥价格呈上行态势。广东珠三角地区袋装水泥价格上调15元/吨，下游需求表现较好，企业出货产销平衡或销大于产，库存在40%左右，且前期外围云浮和梅州等地水泥价格上调已经落实到位，对珠三角价格上调起到带动作用，散装价格继续高位保持稳定。 西南地区水泥价格大幅上调。四川成都地区水泥价格上调正在落实过程中，前期袋装价格上调部分企业未能执行，下游需求比较稳定，企业发货在8-9成，库存在中等或偏低处运行。重庆渝东北地区水泥价格公布上调30-35元/吨，下游需求较好，企业发货能达产销平衡，熟料库存普遍处在低位，加之前期外围水泥价格陆续上调，该地区企业为提升利润，开始跟随上行。 15.7910.388.277.923.90-7.01-7.48-7.69-9.29-22.32-30 -20 -10 0 10 20 北玻股份海南瑞泽山东药玻建研集团龙泉股份顾地科技国统股份太空智造韩建河山狮头股份涨跌幅 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 4 图3：华北地区水泥价格走势（元/吨） 图4：东北地区水泥价格走势（元/吨） 资料来源：数字水泥网，国信证券经济研究所整理 资料来源：数字水泥网，国信证券经济研究所整理 图5：华东地区水泥价格走势（元/吨） 图6：中南地区水泥价格走势（元/吨） 资料来源：数字水泥网，国信证券经济研究所整理 资料来源：数字水泥网，国信证券经济研究所整理 图7：西南地区水泥价格走势（元/吨） 图8：西北地区水泥价格走势（元/吨） 资料来源：数字水泥网，国信证券经济研究所整理 资料来源：数字水泥网，国信证券经济研究所整理 图9：全国水泥平均价格走势（元/吨） 图10：各年同期水泥价格走势（元/吨） 资料来源：数字水泥网，国信证券经济研究所整理 资料来源：数字水泥网，国信证券经济研究所整理 200250300350400450华北P·O42.5（元/吨）270320370420470东北P·O42.5（元/吨）200250300350400450500550华东P·O42.5（元/吨）200250300350400450500中南P·O42.5（元/吨）200250300350400450西南P·O42.5（元/吨）200250300350400450西北P·O42.5（元/吨）200250300350400450全国高标平均P·O42.5（元/吨）2002503003504004501-82-83-84-85-86-87-88-89-810-811-812-820142015201620172018 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 5 2、 玻璃价格 本周玻璃生产线库存较上周出现上涨。一周生产线库存为3352万重量箱，较上周增加16万重量箱，环比增加0.48%，同比增加0.21%。本周我国浮法玻璃生产线总条数362条，较上周无变化，开工232条，较上周无变化，全国开工率达64.09%，总产能12.96亿重箱，日熔量共计216020吨。几大主要玻璃生产商在产产能92,510吨，总产能120,230吨