非金属建材行业周报（18年第19周）：关注玻璃后续表现

请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 行业研究 Page 1 证券研究报告—动态报告 建材 [Table_IndustryInfo] 非金属建材周报（18年第19周） 超配 （维持评级） 2018年05月14日 一年该行业与沪深300走势比较 行业周报 关注玻璃后续表现  过去一周非金属建材板块表现及涨幅/跌幅居前3位的个股 05.07–05.11，本周沪深300指数上涨2.60%，建筑材料指数（申万）上涨0.59%，建材板块跑输沪深300指数2.01个百分点。建筑材料板块过去一周涨跌幅居前3位的个股：永和智控（33.10%）、深天地A（18.98%）、帝王洁具（8.55%）；居后3位的个股：中航三鑫（-3.63%）、四川双马（-4.97%）、上峰水泥（-9.48%）。  行业最新运行数据跟踪 本周全国水泥市场价格环比继续上行，涨幅为0.4%。价格上涨地区主要有浙江、安徽和湖北，幅度10-30元/吨，河南、甘肃两地公布上调50元/吨；无下跌区域。5月上旬，在需求稳定、库存偏低支撑下，水泥价格继续走高。5月下旬开始，预计南方地区雨水天气将会增多，除了价格相对偏低区域价格仍会推涨以外，其他高位地区价格将会趋于稳定；北方地区或将继续推涨，考虑到北方地区需求表现一般，价格实际执行幅度有限。整体来看，受益于低库位，以及大部分地区企业已做好淡季限产计划，水泥价格有望在高位稳定至5月底，进入6月后才会出现季节性回落。 本周玻璃现货价格持续小幅下跌。截至05月12日，玻璃期货活跃合约1809报收于1363元/吨，较上周下跌1.07%。现货平均报价为79.96元/重量箱，较上周下跌0.50%，较去年同期上涨9.16%。从区域看，华中和华南地区价格调整的幅度明显大约其他地区，并且出库情况没有明显的改观。沙河地区近期部分厂家的部分产品依旧采取促销措施，总体库存小幅削减。  行业要闻简述 5月8日，生态环保部官网发布公函称：为加快建立和完善覆盖所有固定污染源的企事业单位控制污染物排放许可制，决定制定《排污许可证申请与核发技术规范 陶瓷砖瓦工业》国家环境保护标准，并发布标准《征求意见稿》。 江苏省政府近日下发通知，将现江苏铁路投资发展有限公司通过增资方式改建为江苏省铁路集团有限公司，负责地方铁路投融资建设运营和开发。 嘉泥将退出大陆水泥市场。 2018年华南地区浮法玻璃企业市场座谈会于5月10日在广东省东莞市顺利召开。与会企业代表一致决定根据当前市场供求形势，于5月11日起上调原片价格2元/重量箱。  行业策略及投资建议 三月以来，水泥价格持续上涨，库存震荡下行，股价跑出一定的相对收益，玻璃价格有所松动但仍保持相对高位，库存尚可，但相关上市公司股价出现较大幅度调整，股价与基本面背离主因对宏观经济下行担忧而使板块笼罩焦虑情绪。我们强调基本面其实无忧，预计中报业绩增长良好，且板块年报及一季报显示行业走向分化、再升，正为新一轮增长蓄势，因此我们建议二季度可以再乐观一些，逢调整长线布局经营上有核心竞争力，股票上具有长期现金分红潜力的优秀企业，长期持有伴随企业持续成长。推荐：北新建材、中国巨石、海螺水泥、信义玻璃、旗滨集团、中国联塑、东方雨虹、伟星新材。小市值股票推荐：再升科技、帝王洁具、长海股份、丰林集团、三棵树、祁连山 相关研究报告： 《非金属建材周报（18年第16周）：需求、价格均稳，库存走低》 ——2018-04-23 《建材行业Q2暨4月投资策略：莫愁前路无知己，柳暗花明又逢君》 ——2018-04-16 《非金属建材周报（18年第15周）：基本面扎实，二季度可以再乐观一些》 ——2018-04-16 《非金属建材周报（18年第14周）：基本面数据运行尚好》 ——2018-04-09 《非金属建材周报（18年第13周）：需求尚可，价格稳增，库存可控》 ——2018-04-02 证券分析师：黄道立 电话： 0755-82130685 E-MAIL： huangdl@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980511070003 联系人：陈颖 E-MAIL： chenying4@guosen.com.cn 独立性声明： 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，其结论不受其它任何第三方的授意、影响，特此声明。 0.60.81.01.21.4M/17J/17S/17N/17J/18M/18建材沪深300 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 2 过去一周建材板块表现及涨幅/跌幅居前5位的个股 05.07–05.11，本周沪深300指数上涨2.60%，建筑材料指数（申万）上涨0.59%，建材板块跑输沪深300指数2.01个百分点。 图1：建筑材料板块涨跌幅一览 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理 建筑材料板块过去一周涨跌幅居前5位的个股：永和智控（33.10%）、深天地A（18.98%）、帝王洁具（8.55%）、中材科技（8.39%）、三棵树（8.08%）；居后5位的个股：罗普斯金（-2.78%）、顾地科技（-3.11%）、中航三鑫（-3.63%）、四川双马（-4.97%）、上峰水泥（-9.48%）。 表1：建筑材料板块周涨跌幅前5名 代码 股票名称 涨跌幅 002795.SZ 永和智控 33.10 000023.SZ 深天地A 18.98 002798.SZ 帝王洁具 8.55 002080.SZ 中材科技 8.39 603737.SH 三棵树 8.08 002333.SZ 罗普斯金 -2.78 002694.SZ 顾地科技 -3.11 002163.SZ 中航三鑫 -3.63 000935.SZ 四川双马 -4.97 000672.SZ 上峰水泥 -9.48 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理 -25-20-15-10-5051015J-14J-14A-14O-14N-14J-15F-15M-15M-15J-15J-15S-15O-15D-15J-16F-16A-16M-16J-16A-16S-16N-16D-16J-17M-17A-17J-17J-17A-17O-17N-17D-17F-18M-18M-18沪深300建筑材料(申万) 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 3 图2：建筑材料板块个股过去一周涨跌幅/排名 资料来源: Wind、国信证券经济研究所整理  近期建材行业产品价格走势概览 1、 水泥价格 本周全国水泥市场价格环比继续上行，涨幅为0.4%。价格上涨地区主要有浙江、安徽和湖北，幅度10-30元/吨，河南、甘肃两地公布上调50元/吨；无下跌区域。5月上旬，在需求稳定、库存偏低支撑下，水泥价格继续走高。5月下旬开始，预计南方地区雨水天气将会增多，除了价格相对偏低区域价格仍会推涨以外，其他高位地区价格将会趋于稳定；北方地区或将继续推涨，考虑到北方地区需求表现一般，价格实际执行幅度有限。整体来看，受益于低库位，以及大部分地区企业已做好淡季限产计划，水泥价格有望在高位稳定至5月底，进入6月后才会出现季节性回落。 华北地区水泥价格平稳运行。北京地区水泥价格以稳为主，中小企业发货保持供不应求状态，金隅冀东P.O42.5散出厂价440元/吨，继续与中小企业保持较大价差，出货不温不火，不及去年同期。河北石家庄地区水泥价格下调后保持平稳，P.O42.5散到位价460元/吨，下游需求相对稳定，企业发货在7-8成。邯郸和邢台地区水泥价格平稳，下游需求一般，企业发货在6-7成，库存呈上升态势。 东北地区水泥价格以稳为主。辽宁沈阳水泥价格趋稳运行，P.O42.5散主流出厂价300元/吨，下游需求继续恢复，大企业发货环比增加，部分可达4-5成。大连下游需求恢复稍好，企业发货能达6-7成，据了解，5月16-31日，企业将停窑限产15天。吉林长春水泥价格高位运行，下游需求恢复不及去年同期，大企业发货较差。黑龙江哈尔滨地区水泥价格保持平稳，下游需求继续恢复，企业发货能达5-6成，由于5月1日企业刚刚恢复生产，目前库存在中等或偏低水平。 华东地区水泥价格继续上调。江苏苏锡常第五次价格上调基本落实到位，P.O42.5散到位价460-470元/吨，下游需求较好，再加个别企业生产受限，市场出现供不应求，促使价格不断上涨，据了解本周山东地区低价水泥已开始陆续进入，后期价格再上涨的可能性不大，多是平稳为主。扬州、泰州和南通地区水泥价格上调10-30元/吨，企业发货在正常水平，水泥库存在40%-50%。南京地区水泥价格保持平稳，下游需求无明显变化，但前期价格上调部分企业未能完全执行到位，导致价差拉大，33.10 18.98 8.55 8.39 8.08 (2.78)(3.11)(3.63)(4.97)(9.48)-20-10010203040永和智控深天地A帝王洁具中材科技三棵树罗普斯金顾地科技中航三鑫四川双马上峰水泥涨跌幅 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 4 价高企业发货略受影响，目前熟料价格上调后，水泥价格暂稳运行。 中南地区水泥价格公布上调。广东珠三角熟料价格上调20元/吨，出厂价由370元/吨上调至390元/吨。本周受持续降雨影响，企业发货出现减弱，库存环比增加，因前期库位较低，短期仍处低位水平，剔除雨水天气，下游需求仍然向好，企业销售无压力。另外，进入雨季后，企业有计划实施错峰停产。考虑到水泥价格处于高位，为防外围低价水泥和熟料进入，后期水泥价格都将以平稳为主。 西南地区水泥价格大稳小动。四川成都袋装水泥价格公布上调30元/吨。公路和铁路等重点项目较多，下游需求有所支撑，企业发货在8-9成。此外，水泥企业根据自身库存情况进行停窑检修，库存保持在中等水平。 西北地区水泥价格局部上调。甘肃兰州地区水泥价格公布上调50元/吨，从到位价格执行情况看，与前期报价区别不大，此次价格上调更多是为巩固前期价格稳定，下游需求继续恢复，企业发货在8-9成。平凉地区水泥价格上调10-15元/吨，下游需求稍好，企业发货在9成或产销平衡，库存在50%。 图3：华北地区水泥价格走势（元/吨） 图4：东北地区水泥价格走势（元/吨） 资料来源：数字水泥网，国信证券经济研究所整理 资料来源：数字水泥网，国信证券经济研究所整理 图5：华东地区水泥价格走势（元/吨） 图6：中南地区水泥价格走势（元/吨） 资料来源：数字水泥网，国信证券经济研究所整理 资料来源：数字水泥网，国信证券经济研究所整理 2002503003504004502016/3/112016/5/112016/7/112016/9/112016/11...2017/1/112017/3/112017/5/112017/7/112017/9/112017/11...2018/1/112018/3/112018/5/11华北P·O42.5（元/吨）2703203704204705202016/3/112016/5/112016/7/112016/9/112016/11...2017/1/112017/3/112017/5/112017/7/112017/9/112017/11...2018/1/112018/3/112018/5/11东北P·O42.5（元/吨）2002503003504004505005502016/3/...2016/5/...2016/7/...2016/9/...2016/11...2017/1/...2017/3/...2017/5/...2017/7/...2017/9/...2017/11...2018/1/...2018/3/...2018/5/...华东P·O42.5（元/吨）2002503003504004505002016/3