非金属建材行业周报(22年第17周)：部分区域管控解除，需求表现仍然平平

一季度经济数据出炉，基建投资保持提速。根据国家统计局最新数据，今年一季度广义基建投资完成额同比增长10.5%，环比1-2月提高1.9个百分点，其中3月单月基建投资同比增长11.8%，环比提高3.2个百分点，在稳增长政策推进之下，资金逐步到位并开始向实物工作量进行传导。房地产数据仍然表现相对低迷，1-3月房地产发开发投资额同比增长0.7%，增速环比回落3个百分点，商品房销售面积累计下降13.8%，降幅环比扩大4.2个百分点，房屋新开工面积累计同比下降17.5%，降幅环比扩大5.3个百分点，房屋竣工面积累计同比下降11.5%，降幅环比扩大1.7个百分点。 水泥产量降幅收窄，需求逐步恢复。今年Q1水泥累计产量3.87亿吨，为近年来同期较低水平，同比下降12.1%，降幅环比较1-2月收窄5.7个百分点，其中3月份单月水泥产量1.87亿吨，同比下降5.6%，随着稳增长政策的逐步落地，水泥需求逐步恢复，尽管3月份多地疫情复发，且上年基数较高，单月水泥产量有所下降，但仍保持18年以来同期次高水平，预计后期随着疫情得到有效管控以及各地重大项目的加快推进，需求有望加速集中释放。 疫情影响需求恢复节奏，关注低估值优质龙头。目前行业需求仍在恢复阶段，但最新数据显示，恢复节奏整体偏慢，这会强化市场“需求越差，政策越需要进一步加码”的博弈预期；此外，近期央行、发改委等均不断出台相关措施，加速“稳增长”发力，各地方政府亦不断松绑地产调控政策，稳定楼市运行，建议关注基建、地产需求为主且估值兼具较高安全边际的相关品种，短期把握水泥、地产链建材的窗口期投资机会。当前时点各子行业跟踪及投资建议如下： 水泥：本周全国水泥市场需求表现仍然疲软，但随着部分地区为缓解供需压力，执行错峰生产，库存持续上升的压力略有缓解，各区域价格呈现震荡调整走势。截至4月22日，全国P.O42.5高标水泥平均价为509.83元/吨，环比上涨0.29%，库容比为66.38%，环比下降0.81个百分点。短期来看，“稳增长”背景下，各地重大项目保持推进，短期建议保持关注疫情管控政策和成本端变化，推荐海螺水泥、上峰水泥、万年青、华新水泥、塔牌集团、冀东水泥、天山股份、祁连山、宁夏建材； 玻璃：受益于本周华北、华东区域部分限制解除，下游加工厂开工率上升并出现一定补货行为，全国整体需求仍表现一般。根据卓创资讯，本周国内浮法玻璃国内主流市场均价2053.22元/吨，环比上涨0.33%，重点省份生产企业库存为4946万重箱，环比增加170万重箱。短期建议关注管控情况和新增订单情况；中长期玻璃行业科技升级依旧是看点，推荐旗滨集团、南玻A。 其他建材：①玻纤：本周粗纱市场报价以稳为主，电子纱市场近期价格趋稳，下游按需补货，短期或趋稳运行；中长期来看，玻纤行业有望进入产能高质量有序扩张新阶段，需求端拉动成长，供需格局有望持续优化，龙头企业未来竞争优势有望进一步巩固，现价仍可继续做多，推荐中国巨石，中材科技； ②其他建材：地产投资韧性犹存，各子行业龙头企业市占率稳步提升，建议逢低布局长期持有，推荐海洋王、坚朗五金、科顺股份、兔宝宝。 风险提示：项目落地低于预期；供给增加超预期；成本上涨超预期 表表表 ...................................................................................................1：国内池窑粗纱大型企业产品收盘价格表 11 16 17 ...............................................................................................................................2：过去一周公司信息摘录 ...........................................................................................3：下周重大事项提醒（2022.4.25-2022.5.1） 市场表现一周回顾 2022.4.18-2022.4.24，本周沪深300指数下跌4.19%，建筑材料指数（申万）下跌6.82%，建材板块跑输沪深300指数2.63个百分点，位居所有行业中第25位。 近三个月以来，沪深300指数下跌16.03%，建筑材料指数（申万）下跌16.69%，建材板块跑输沪深300指数0.66个百分点。近半年以来，沪深300指数下跌19.08%，建筑材料指数（申万）下跌14.06%，建材板块跑赢沪深300指数5.02个百分点。 图1：近半年建材板块与沪深300走势比较 图2：近3个月建材板块与沪深300走势比较 图3：A股各行业过去一周涨跌排名 从细分板块来看，涨跌幅居前3位的板块为耐火材料（-0.4%）、门窗幕墙（-2.8%）、其他（-3.2%）；居后3位的板块为：水泥管（-21.8%）、混凝土及相关（-13.4%）、玻璃（-11.4%）。 图4：建材各子板块过去一周涨跌幅 个股方面，过去一周涨跌幅居前5位的个股为：石英股份（+10.3%）、海南发展（+9.0%）、海象新材（+8.9%）、松霖科技（+7.2%）、菲林格尔（+5.6%），居后5位的个股为：海南瑞泽（-32.0%）、国统股份（-28.6%）、韩建河山（-23.2%）、青龙管业（-20.6%）、三和管桩（-19.2%）。 图5：建材板块个股过去一周涨跌幅及排名 过去一周行业量价库存情况跟踪 1、水泥：价格环比上涨0.29%，库容比环比降低0.81个百分点 全国P.O42.5高标水泥平均价为509.83元/吨，环比上涨0.29%，同比上涨9.27%。 本周全国水泥库容比为66.38%，环比降低0.81个百分点，同比提高17.6个百分点。 价格上涨地区主要是辽宁、广东、贵州和云南局部地区，幅度30-80元/吨； 回落区域有浙江、江苏、福建和重庆等地，幅度10-50元/吨。4月中下旬，全国水泥市场需求表现仍然疲软，企业出货率维持在6-8成水平，随着部分地区企业执行错峰生产，库存继续上升压力缓解，水泥价格维持震荡调整走势。 图6：全国水泥平均价格走势（元/吨） 图7：各年同期水泥价格走势比较（元/吨） 图8：全国水泥平均库容比走势（%） 图9：各年同期水泥库容比走势比较（%） 华北地区水泥价格稳定。京津两地水泥价格平稳，疫情管控持续，砂石骨料以及钢筋等原材料运输不畅，工程项目被迫放缓施工进度，水泥企业出货减弱到6-7成；唐山地区受疫情影响，再次封控管理，本地需求和外运全面受限，企业出货跌到2成左右，库存中高位运行，前期推涨水泥价格50元/吨，仅主导企业上调，其他企业暂未跟进。河北石家庄地区部分企业熟料价格公布上调20元/吨，水泥价格保持平稳，由于疫情道路管控，外来水泥进入受阻，本地企业出货较前期有所增加，达到7-8成，目前库存仍处高位。保定地区疫情得到控制，下游需求恢复至7成左右，库存中等偏上，短期价格保持平稳。 东北地区水泥价格开始推涨。辽宁辽中地区水泥价格推涨30-50元/吨，疫情得到控制，局部地区陆续解封，下游开始复工，本地价格水平偏低，成本同比增加明显，为提升盈利，企业陆续公布价格上涨。大连地区水泥价格下调10-30元/吨，因疫情反复，部分工程和搅拌站开工受限，且南方地区水泥价格回落后，南下量同比减少，企业综合出货在6-7成，库存不断上升，为刺激下游拿货，价格出现回落。 华东地区水泥价格继续回落。江苏南京地区水泥价格以稳为主，短期疫情防控仍有干扰，下游需求环比略有提升，企业出货恢复到8成，个别企业可达产销平衡，部分企业熟料生产线库满停产中。苏锡常地区水泥价格继续回落20元/吨，主要是受疫情影响，市场需求表现低迷，企业出货量仅在5-6成，库存高位承压，被迫停窑的数量在增加，为提升出货量，价格陆续回落。 中南地区水泥价格继续推涨。广东全省水泥价格上调30元/吨，疫情得到控制，道路解封，市场需求有所提升，珠三角及粤北地区企业发货恢复至8成左右，且前期企业价格存在暗降情况，为防止价格继续回落，企业积极推动价格上涨。粤东梅州、潮汕和粤西湛江等地区市场需求表现一般，房地产不景气，搅拌站因资金短缺开工率低，企业发货仅6-7成。 西南地区水泥价格涨跌互现。四川成都地区水泥价格平稳，天气晴好，市场需求稳定，企业发货保持8-9成，库存50%-60%中等水平。宜宾、泸州等地区水泥价格上调40元/吨，市场需求相对较好，晴好天气时，企业发货7-8成，部分有重点工程支撑企业能达9成以上，随着生产成本不断增加，本地企业推涨价格。德绵地区水泥价格下调20元/吨，雨水天气增多，下游需求不稳定，促使部分企业小幅下调价格，其他企业陆续跟进。 西北地区水泥价格稳中有升。陕西关中地区主导企业再次公布价格上调30元/吨，前期价格上涨失败，受成本上升驱动，以及疫情管控缓解后，市场需求恢复，且外来水泥进入受限，本地供应稍显紧张，企业继续尝推涨价格。汉中、安康地区水泥价格下调20-30元/吨，市场资金紧张，房地产项目开工率较差，企业出货仅在5-6成，库存普遍高位运行，为增加出货量，企业陆续下调价格。 图10：华北地区水泥价格走势（元/吨） 图11：华北地区水泥库容比走势（%） 图12：东北地区水泥价格走势（元/吨） 图13：东北地区水泥库容比走势（%） 图14：华东地区水泥价格走势（元/吨） 图15：华东地区水泥库容比走势（%） 图16：中南地区水泥价格走势（元/吨） 图17：中南地区水泥库容比走势（%） 图18：西南地区水泥价格走势（元/吨） 图19：西南地区水泥库容比走势（%） 图20：西北地区水泥价格走势（元/吨） 图21：西北地区水泥库容比走势（%） 2、玻璃：价格环比上涨0.33%，生产线库存环比增加3.56% 本周玻璃现货价格环比上涨0.33%。截至4月22日，玻璃期货活跃合约报收于2016元/吨，环比上涨1.20%。现货国内主流市场平均价2053.22元/吨，环比上涨0.33%。 玻璃生产线库存环比增加3.56%。根据卓创资讯数据，截至本周末，国内浮法玻璃重点省份库存为4946万重箱，环比增加170万重量箱（+3.56%）。 从区域看，华北玻璃市场价格基本稳定，成交情况好转；华东浮法玻璃市场价格稳中小幅上调，出货存差异；华中浮法玻璃市场整体成交一般，价格稳定为主，局部小幅波动；华南浮法玻璃市场厂家出货偏弱，部分价格承压下滑；西南浮法玻璃市场偏弱整理，四川部分价格松动，云南个别厂调涨；西北浮法玻璃市场行情仍偏淡，个别厂价格小幅调整；东北地区浮法玻璃价格走稳，产销尚可。 图22：玻璃现货价格走势（元/吨） 图23：玻璃期货价格走势（元/吨） 图24：各年同期玻璃价格走势比较（元/吨） 图25：各年同期玻璃生产线库存走势比较（万重箱） 3、其他建材：无碱纱市场价格以稳为主，部分区域运输仍受限 无碱纱市场：本周无碱池窑粗纱市场多数厂报价以稳为主，但当前需求表现一般下，部分厂成交存灵活政策。近期各池窑厂产销情况无明显好转，中下游按需采购，部分地区运输仍受限，但多数主流产品仍暂稳观望。当前2400tex缠绕直接纱主流6000-6300元/吨，含税出厂，环比价格基本走稳，同比涨幅达1.10%。目前主要企业无碱纱产品主流企业报价如下：无碱2400tex直接纱报6000-6300元/吨，无碱2400texSMC纱报8300-8800元/吨，无碱2400tex喷射纱报9500-9800元/吨，无碱2400tex毡用合股纱报8600-9000元/吨，无碱2400tex板材纱报8700-9000元/吨，无碱2000tex热塑合股纱报7000-7400元/吨，不同区域价格或有差异。 电子纱市场：电子纱市场近期价格趋稳，整体产销变动不大。目前下游仍按需补货为主，成交存一定灵活空间。现主流成交