非金属建材行业周报（18年第10周）：近期重点关注北新建材

请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 行业研究 Page 1 证券研究报告—动态报告 建材 [Table_IndustryInfo] 非金属建材周报（18年第10周） 超配 （维持评级） 2018年03月12日 一年该行业与沪深300走势比较 行业周报 近期重点关注北新建材  过去一周非金属建材板块表现及涨幅/跌幅居前3位的个股 03.05–03.09，本周沪深300指数上涨2.3%，建筑材料指数（申万）上涨1.88%，建材板块跑输沪深300指数0.41个百分点。过去一周非金属建材板块涨幅居前3位的个股：凯伦股份（27.31%）、韩建河山（23.79%）、太空板业（20.95%）；过去一周涨幅倒数3位个股：上峰水泥（-3.08 %）、旗滨集团（-3.88 %）、顾地科技（-12.89%）。  行业最新运行数据跟踪 本周全国水泥市场价格环比回落1.2%。价格下跌区域主要是江苏、浙江、安徽、福建和海南，幅度10-30元/吨。节后第二周，国内水泥市场需求环比有所恢复，但幅度不大，华东和华南企业综合发货恢复至5-6成，其中袋装7-8成，属于正常节奏，散装略显迟缓，仅在3-4成。鉴于以往经验，预计3月中下旬将会明显恢复。此外，本周发货相对较好的省份主要有湖北、湖南、云南和贵州，综合货恢复至7-8成，个别企业达9成。 截至03月10日，玻璃期货活跃合约1805报收于1475元/吨，较上周下跌1.30%。现货平均报价为81.25元/重量箱，较上周上涨0.37%，较去年同期上涨12.74%。本周重点厂家玻璃库存全周均价1733.15元/吨，较上周上涨0.87%。从区域看，华东和华南等地区在区域协调会议带动下，报价上涨20元左右；京津冀地区部分厂家也有提振动作，沙河地区近期涨价10元左右，后期还有提涨计划。  行业要闻简述 2018年，上海共安排市重大工程正式项目126项，预备项目22项，新开工14项，基本建成18项，全年计划投资不低于1350亿。这是继2017年全年完成投资1342.9亿元后，上海重大工程建设再创近年最高水平。世博会后，上海再次迈入建设高峰期。 过去5年，河北省累计压减炼钢产能6993万吨、炼铁产能6442万吨、水泥产能7057万吨、煤炭消费量4400万吨、平板玻璃7173万重量箱。全国人大代表、常务副省长袁桐利在发言中介绍，河北省已经制定了新一轮去产能三年行动计划，更加注重运用市场机制、经济手段、法治办法。 宁夏将加快构建以快速交通为骨干、连通全国交通网络的综合交通运输体系，着力推进―三环四纵六横‖高速公路网建设，实施京藏高速优化升级工程、乌玛高速南通北连工程、银百和银昆扶贫骨干通道工程，增加高速公路省际出口，加快综合客运枢纽等关键节点建设，促进公路与铁路、航空的有效衔接。  行业策略及投资建议 本周市场重燃对中小创的关注，首先我们依然看好春季，前期重点推荐标的可逢低布局；其次，在高增长成长股里面可以关注我们前期推荐的小市值细分领域龙头，如三棵树、帝王洁具、坚朗五金、再生科技等，第三，本周我们重点推荐大家关注北新建材，估值低廉，高增长确定的中型市值行业龙头标的。 敬请关注我们年度策略《新均衡，新思路》、春季投资策略《今年花胜去年红》以及近期专题《关注具有稳定现金分红潜力的上市公司》。  相关研究报告： 《建材行业3月投资策略：看好春季，关注业绩，关注股息率》 ——2018-03-08 《非金属建材周报（18年第9周）：关注现金分红潜力带来的安全边际》 ——2018-03-05 《非金属建材板块股息研究专题：关注具有稳定现金分红潜力的上市公司》 ——2018-02-26 《非金属建材周报（18年第6周）：把握基本面，逢低布局优质标的》 ——2018-02-12 《建材行业17年报业绩前瞻及2月投资策略：行业盈利持续提升，暖春行情有望提前开启》 ——2018-02-01 证券分析师：黄道立 电话： 0755-82130685 E-MAIL： huangdl@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980511070003 联系人：陈颖 E-MAIL： chenying4@guosen.com.cn 独立性声明： 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，其结论不受其它任何第三方的授意、影响，特此声明。 0.6 0.8 1.0 1.2 1.4 M-17M-17J-17S-17N-17J-18建材沪深300 15265539/33949/20180312 13:29 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 2 过去一周建材板块表现及涨幅/跌幅居前5位的个股 03.05–03.09，本周沪深300指数上涨2.3%，建筑材料指数（申万）上涨1.88%，建材板块跑输沪深300指数0.41个百分点。 图1：建筑材料板块涨跌幅一览 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理 建筑材料板块过去一周涨跌幅居前5位的个股：凯伦股份（27.31%）、韩建河山（23.79%）、太空板业（20.95%）、青龙管业（ 17.73%）、丽岛新材（13.25 %）；居后5位的个股：海螺水泥（ -1.89%）、罗普斯金（-2.03%）、上峰水泥（-3.08 %）、旗滨集团（-3.88 %）、顾地科技（-12.89%）。 表1：建筑材料板块周涨跌幅前5名 代码 股票名称 涨跌幅 300715.SZ 凯伦股份 27.31 603616.SH 韩建河山 23.79 300344.SZ 太空板业 20.95 002457.SZ 青龙管业 17.73 603937.SH 丽岛新材 13.25 600585.SH 海螺水泥 -1.89 002333.SZ 罗普斯金 -2.03 000672.SZ 上峰水泥 -3.08 601636.SH 旗滨集团 -3.88 002694.SZ 顾地科技 -9.99 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理 -25 -20 -15 -10 -5 0 5 10 15 J-14J-14A-14O-14N-14J-15F-15M-15M-15J-15J-15S-15O-15D-15J-16F-16A-16M-16J-16A-16S-16N-16D-16J-17M-17A-17J-17J-17A-17O-17N-17D-17F-18沪深300建筑材料(申万)15265539/33949/20180312 13:29 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 3 图2：建筑材料板块个股过去一周涨跌幅/排名 资料来源: Wind、国信证券经济研究所整理  近期建材行业产品价格走势概览 1、 水泥价格 本周全国水泥市场价格环比回落1.2%。价格下跌区域主要是江苏、浙江、安徽、福建和海南，幅度10-30元/吨。节后第二周，国内水泥市场需求环比有所恢复，但幅度不大，华东和华南企业综合发货恢复至5-6成，其中袋装7-8成，属于正常节奏，散装略显迟缓，仅在3-4成。从调查反馈情况看，影响因素：一是受持续或间歇性降雨影响，发货受限；二是工人返城较晚，截止本周末仍有部分工地工人未返回；三是下游搅拌站和普通工程项目因水泥、砂石等原材料价格仍处高位，并不急于开工，观望心态较重，也有小部分搅拌站因为资金紧张而放缓复工；四是两会期间，安全督察和检查较为严格，重点工程施工速度放慢。整体来看，元宵节过后，下游需求已经处于陆续恢复中，受以上短期不利因素影响散装需求同比恢复略显迟缓，鉴于以往经验，预计3月中下旬将会明显恢复。此外，本周发货相对较好的省份主要有湖北、湖南、云南和贵州，综合货恢复至7-8成，个别企业达9成。 华北地区价格平稳，需求略有启动。京津冀地区价格保持平稳，下游需求略有恢复，主要是袋装水泥，企业发货增加10%-20%，另外因节前社会粉磨站未储备熟料，近期纷纷到处采购熟料，主导大企业熟料发货情况较好，出厂价保持在290-300元/吨，其他单线民营企业多自用为主，外卖量不大。另外，河北地区水泥低价进入山东、河南高价地区较多，也为本地缓解库存压力。预计3月20日后，两会结束，京津冀地区重点工程项目和搅拌站将会陆续复工，散装需求也将会有所提升，届时或利于企业推涨价格。 华东地区价格回落，需求恢复略显迟缓。江苏南京及盐城、淮安苏北等地水泥价格再次回落20-30元/吨，南京P.O42.5散主流到位价380-390元/吨，南京及镇江地区袋装需求恢复7-8成，散装需求在4-5成。苏北农村需求已恢复到8成左右，但散装需求恢复欠佳；苏南地区下游需求恢复相对略显缓慢，受降雨和工人返城较晚影响，多数搅拌站和工地尚未正式开工，因此水泥企业散装发货仅在3-4水平，虽然部分熟料生线已到复产时间，因需求恢复一般，企业延后复产，所以熟料库存相对压力不大，水泥库存增加后企业调整磨机开工率。 27.3123.7920.9517.7313.25-1.89-2.03-3.08-3.88-12.89-20 -10 0 10 20 30 凯伦股份韩建河山太空板业青龙管业丽岛新材海螺水泥罗普斯金上峰水泥旗滨集团顾地科技涨跌幅15265539/33949/20180312 13:29 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 4 广东地区水泥需求恢复偏慢。整体不及去年同期水平，散装发货仅在3成，袋装7-8成。从企业反馈看，春节后水泥价格一直没有回落，不急于复工的工程及搅拌站，采取观望态度，希望原材料价格下调，而水泥企业因整体库位不高，同时也看准工程量存在，只是复工推迟，所以散装水泥价格也是纹丝未动。此外，广东年前有地铁工程项目出现事故，目前恰逢两会期间安全大检查，重点工程项目均有意放慢速度。预计3月15日后，搅拌站和建筑工程都将会有所恢复，在此期间，不排除企业为尽快打开市场局面，采取策略性小幅下调价格的可能。 湖北地区下游需求环比提升较快。在有雨水伴随情况下，大企业发货仍恢复到6-7成，部分中小企业9成。从跟踪情况看，鄂东地区部分生产线仍在错峰生产，所以整体库存水平压力不大，前期价格下调后，未再现暗降情况，价格基本可以维持平稳为主。另据反馈，重庆东方希望大坝检修到3月25日结束，在此期间水泥和熟料向长江中下游输出受到制约，利于中下游企业消化库存，待航道恢复，下游需求也将处于正常状态。 图3：华北地区水泥价格走势（元/吨） 图4：东北地区水泥价格走势（元/吨） 资料来源：数字水泥网，国信证券经济研究所整理 资料来源：数字水泥网，国信证券经济研究所整理 图5：华东地区水泥价格走势（元/吨） 图6：中南地区水泥价格走势（元/吨） 资料来源：数字水泥网，国信证券经济研究所整理 资料来源：数字水泥网，国信证券经济研究所整理 200250300350400华北P·O42.5（元/吨）270290310330350370390东北P·O42.5（元/吨）200250300350400450500550华东P·O42.5（元/吨）200250300350400450500中南P·O42.5（元/吨）15265539/33949/20180312 13:29 请务必阅读正文之后的免责条款部分