非金属建材行业周报（24年第30周）：需求淡季表现弱势，“以旧换新”再迎政策推动

“以旧换新”再迎政策推动，关注消费建材相关领域。7月25日，发改委、财政部印发《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》，加大设备更新支持力度，支持范围扩大到能源电力、老旧电梯等领域，加大支持消费品以旧换新，其中提出要重点支持旧房装修、厨卫等局部改造、居家适老化改造所用物品和材料购置，明确本轮安排3000亿左右超长期特别国债支持补贴。 重点板块数据跟踪：水泥价格环比回落，浮法玻璃价格持续下调，粗纱价格持平 1）水泥：本周全国P.O42.5高标水泥平均价为387.5元/吨，环比-0.64%，同比+5.83%，库容比为67.3%，环比-0.3pct，同比-6.6pct。七月下旬，受台风、强降雨以及高温天气影响，工程项目和搅拌站开工受限，整体市场需求表现较弱。鉴于未来一二周部分地区仍有阶段性降雨天气影响，短期需求将继续以疲软为主，受此影响，水泥价格也将延续震荡调整走势。 2）玻璃：浮法玻璃市场价格继续下调，供需矛盾加剧，本周玻璃现货主流市场均价1492.45元/吨，环比-2.84%，重点省份库存为6040万重量箱，环比+3.23%；光伏玻璃整体成交一般，库存缓增，本周2.0mm镀膜面板主流订单价格14-14.5元/平方米，环比-3.39%，3.2mm镀膜主流订单价格23.5-24元/平方米，环比持平，库存天数约32.52天，环比+2.35%； 3）玻纤：无碱粗纱市场下游提货仍谨慎，短期供需弱势下，价格承压。本周国内2400tex无碱缠绕直接纱主流报价3600-3700（上周3600-3800）元/吨，全国均价3688（上周3688）元/吨，环比持平；电子纱价格涨后暂稳，新价近期陆续落地，短期供应仍显紧俏，本周电子纱G75主流报价8900-9300元/吨，电子布3.9-4.1元/米，环比持平。 投资建议：目前地产影响压力仍存，建材板块整体仍处于底部缓慢修复阶段，但随着风险进一步释放，底部持续夯实，同时优质企业持续领先，整体展现出较强经营韧性，经营质量亦进一步提升，凭借渠道变革、产品品类和区域布局的扩张优化，竞争优势有望持续凸显，供给出清也将带来格局进一步优化，中长期受益集中度持续提升。近期地产政策持续落地，市场情绪略有好转，当前基本面与估值处相对底部。本轮地产政策态度坚决，后续支持政策仍有望加码，持续关注政策落地效果和预期修复下优质建材龙头及部分超跌个股投资机会，推荐坚朗五金、三棵树、北新建材、东方雨虹、伟星新材、兔宝宝，关注科顺股份；同时周期建材关注底部盈利预期有望改善的龙头标的，推荐海螺水泥、华新水泥、中国巨石、中材科技、旗滨集团；其他细分领域关注专业照明领域龙头企业海洋王、钢结构制造商龙头鸿路钢构。 风险提示：政策落地低于预期；成本上涨超预期；供给超预期 市场表现一周回顾 2024.07.22-2024.07.26，本周沪深300指数下跌3.67%，建筑材料指数（申万）下跌1.49%，建材板块跑赢沪深300指数2.17pct，位居所有行业中第9位。近三个月以来，沪深300指数下跌4.9%，建筑材料指数（申万）下跌9.5%，建材板块跑输沪深300指数4.6pct。近半年以来，沪深300指数上涨2.3%，建筑材料指数（申万）下跌13.8%，建材板块跑输沪深300指数16.0pct。 图1：近半年建材板块与沪深300走势比较 图2：近3个月建材板块与沪深300走势比较 图3：A股各行业过去一周涨跌排名 从细分板块来看，涨跌幅居前3位的板块为：水泥管（+3.1%）、玻纤（+0.9%）、混凝土（+0.6%），涨跌幅居后3位的板块为：涂料（-3.8%）、塑料管（-3.6%）、水泥（-2.9%）。 图4：建材各子板块过去一周涨跌幅 个股方面，过去一周涨跌幅居前5位的个股为：中旗新材（+12.1）、扬子新材（+7.9%）、纳川股份（+7.7%）、永和智控（+6.7%）、法狮龙（+6.6%），居后5位的个股为：ST深天（-14.0%）、中复神鹰（-6.5%）、鲁阳节能（-5.9%）、伟星新材（-5.5%）、三棵树（-4.4%）。 图5：建材板块个股过去一周涨跌幅及排名 过去一周行业量价库存情况跟踪 1、水泥：价格环比下跌0.64%，库容比环比下跌0.3pct 本周全国P.O42.5高标水泥平均价为387.5元/吨，环比下跌0.64%，同比上涨5.83%。本周全国水泥库容比为67.3%，环比下跌0.3pct，同比下降6.6pct。 本周全国水泥市场价格环比继续回落，跌幅为0.6%。价格上涨区域主要是河南和云南地区，幅度20-55元/吨；价格回落区域有上海、浙江、重庆、四川和陕西等地，幅度20-70元/吨。七月下旬，受台风、强降雨以及高温天气影响，工程项目和搅拌站开工受限，整体市场需求表现较弱。鉴于未来一二周部分地区仍有阶段性降雨天气影响，短期需求将继续以疲软为主，受此影响，水泥价格也将延续震荡调整走势。预计8月中下旬，随着天气好转，下游需求小幅恢复，各地区水泥企业为了扭亏脱困，将会再次推动价格上行。 图6：全国水泥平均价格走势（元/吨） 图7：各年同期水泥价格走势比较（元/吨） 图8：全国水泥平均库容比走势（%） 图9：各年同期水泥库容比走势比较（%） 华北地区水泥价格公布上涨。京津唐地区水泥价格平稳，受高温以及降雨天气影响，工程项目施工进度放缓，水泥需求表现清淡，北京、唐山地区企业出货在5成水平；天津地区企业日发货3成左右。河北石家庄、邯邢以及沧州等地区水泥企业公布价格上调30-50元/吨，生产成本持续高位，企业经营压力较大，为提升运营质量，本地企业再次推涨价格，短期受高温以及强降雨天气影响，水泥需求表现疲软，价格落实情况待跟踪。保定地区水泥价格暂稳，企业出货仅在4成左右，库存高位运行。 东北地区水泥价格以稳为主。黑龙江地区水泥价格稳定，市场需求环比变化不大，企业日出货在3-4成，库存中等水平。吉林地区水泥价格暂稳，雨水天气断断续续，水泥需求表现低迷，据市场反馈，最后一轮涨价四平地区的企业未跟进上涨，正在低价冲击周边区域，为稳定盈利，主导企业正在积极稳价。辽宁辽中地区水泥价格稳定，阶段性雨水天气影响，市场需求不稳定，企业日出货仅在2-3成，熟料生产线均恢复正常生产，库存快速上升，价格有下行压力，为稳定价格，各企业正在商讨增加8月份的错峰生产天数。 华东地区水泥价格出现回撤。江苏南京和镇江地区水泥价格弱稳运行，房地产不景气，仅有少数在建重点项目支撑，下游需求表现清淡，企业发货仅在5-6成，库存高位运行，部分企业为增加出货量，下调价格20元/吨，其他企业报价暂稳。 苏锡常地区水泥价格稳定，高温天气持续，户外施工受限，水泥需求环比变化不大，企业日出货在6成左右，库存偏高运行。淮安、盐城地区水泥价格暂稳，新开工程项目较少，以及高温天气干扰，水泥需求表现欠佳，企业发货仅在正常水平的3-4成，受山东枣庄地区外来低价水泥影响，企业稳价压力较大。 中南地区水泥价格大稳小动。广东珠三角及粤北地区水泥价格趋弱运行，雨水天气减少后，受资金紧张和高温天气影响，市场需求恢复有限，且广西低价水泥大量进入，抢占市场份额，本地企业日出货在6-7成，再未有进一步提升，库存高位运行，部分企业为增加出货量，小范围暗降价格，幅度10-15元/吨，其他企业跟降可能性较大。粤西湛江、茂名地区水泥企业公布上调散装价格50元/吨，袋装价格30元/吨，前期部分企业有暗降情况，为稳定当前盈利水平，防止水泥价格明显走低，企业大幅公布涨价，短期仍有降雨天气干扰，市场需求表现欠佳，价格具体执行情况待跟踪。 西南地区水泥价格涨跌互现。四川成德绵地区散装水泥价格继续下调10-20元/吨，雨水天气频繁，工程项目和搅拌站开工率降低，市场需求表现疲软，企业发货仅在3成左右，库存快速升至高位甚至满库状态，部分企业急于出货，率先下调价格，其他企业陆续跟降。达州地区水泥价格下调30元/吨，受广安方向低价水泥冲击影响，为维护市场份额，本地企业被迫下调价格，目前区域内重点工程项目施工正常，市场需求表现较好，企业日出货在6-8成。广元、巴中地区水泥价格暂稳，受雨水天气影响，水泥需求减弱，企业发货在4-5成。 西北地区水泥价格继续下调。陕西关中地区水泥价格继续下调20-30元/吨，阴雨天气频繁，下游工程项目和搅拌站开工率降低，水泥需求继续减弱，企业出货仅在4成左右，市场竞争激烈，导致水泥价格再次回落。汉中、安康地区水泥价格平稳，降雨天气不断，水泥需求4成左右，部分企业库满后被迫停产。 图10：华北地区水泥价格走势（元/吨） 图11：华北地区水泥库容比走势（%） 图12：东北地区水泥价格走势（元/吨） 图13：东北地区水泥库容比走势（%） 图14：华东地区水泥价格走势（元/吨） 图15：华东地区水泥库容比走势（%） 图16：中南地区水泥价格走势（元/吨） 图17：中南地区水泥库容比走势（%） 图18：西南地区水泥价格走势（元/吨） 图19：西南地区水泥库容比走势（%） 图20：西北地区水泥价格走势（元/吨） 图21：西北地区水泥库容比走势（%） 2、浮法玻璃：现货价环比下跌2.84%，生产线库存环比增加3.23% 本周玻璃现货价格环比下跌2.84%。截至7月25日当周，玻璃现货国内主流市场均价1492.45元/吨，环比下跌2.84%；截至7月26日，玻璃期货活跃合约报收于1366元/吨，环比下跌4.61%。 玻璃生产线库存环比增加3.23%。根据卓创资讯数据，截至7月25日，国内浮法玻璃重点省份库存为6040万重量箱，环比增加189万重量箱（+3.23%）。 从区域看，华北区域价格小幅松动，成交疲软难振。周内沙河区域价格多数下调，成交依旧表现疲软，中下游持仓谨慎，贸易商维持常规库存，下游低库存操作为主。目前沙河区域大板货源外发优势依然不足，部分厂库存略有压力，后期价格或仍将有一定松动。京津唐区域个别低价厂家库存增速放缓，但整体出货压力仍偏大。华东区域价格偏弱运行，下游采购谨慎。一方面外围区域价格下探影响； 另一方面市场交投偏淡下，区域内下游提货谨慎度高，多数厂成交多灵活商谈。 当前，需求是价格的主要影响因素，现阶段下游深加工订单增量寥寥，局部开工无明显改善下，短期提货谨慎度增强，价格下探对市场刺激作用相对有限，短期供需博弈或将持续。华中区域价格松动，区域内出货存差异。本周加工厂订单量仍未见好转，叠加降价氛围和资金压力影响下，仍延续规格性补货为主，仅个别厂受期货盘面影响，出货尚可，但多数厂出货仍显一般。受周边市场持续降价的影响，区域间价差逐渐缩小，导致部分厂外发优势减弱，因此不排除下周价格将继续下移，但在成本端支撑下，下移幅度或将有限。华南区域中下游谨慎补货，原片企业产销偏弱。区域内原片企业供应压力较大，中下游多刚需采货为主，部分大型加工厂及贸易商量大价优，成交价格存弹性空间。区域内部分企业存转产超白计划，需进一步结合市场实际跟踪落实，25日区域内超白玻璃普降60元/吨。 短期来看，华南区域仍未见明显企稳迹象。西南区域价格重心小幅下移，成交灵活。截至目前，川渝区域主流成交区间1400-1560元/吨，贵州部分外发价格低于1300元/吨，多数企业处于亏损状态。周内多数企业普通白玻产销基本平衡，但去库存难度。预计短期市场成交保持灵活，月底或加大促量力度。东北区域价格下跌，出货平平。周内市场交投一般，企业出货平平，受周边市场价格下跌影响，成交重心亦有下移。西北区域成交重心下移，出货一般。部分厂促量政策加大，成交灵活度增加，但整体出货仍显一般。受西南、华北价格持续下跌的影响，西北下周价格或难以持稳，但在成本支撑下，降幅或将有限。 图22：玻璃现货价格走势（元/吨） 图23：玻璃期货价格走势（元/吨） 图24：各年同期玻璃价格走势比较（元/吨） 图25：各年同期玻璃生产线库存走势比较（万重箱） 3、光伏玻璃：镀膜主流价格环比略下降，库存天数环比增加2.35% 截至7月25日， 2.0m m镀膜面板主流