非金属建材行业周报（24年第30周）：需求淡季表现弱势，“以旧换新”再迎政策推动

研报摘要

政策推动与消费建材关注领域

• 政策导向：国家发改委和财政部联合发布政策，旨在加大力度支持大规模设备更新和消费品以旧换新活动，特别是在能源电力、老旧电梯领域增加投入，并重点支持旧房装修、厨卫局部改造和居家适老化改造所需的物品和材料购置。本轮安排了约3000亿元的超长期特别国债用于补贴。

基础建材板块动态

• 水泥：全国P.O42.5高标水泥价格本周环比回落0.64%，同比上涨5.83%。受台风、强降雨及高温天气影响，工程项目和搅拌站开工受限，市场需求较弱。预计短期内需求将保持疲软，水泥价格也将呈现震荡调整态势。
• 浮法玻璃：市场价格继续下滑，供需矛盾加剧。库存增加3.23%。不同区域价格表现各异，华北、华东区域交投疲软，价格回调，而华中区域价格略有松动，西南区域价格重心下移，东北区域价格下跌，西北区域成交重心下滑。
• 光伏玻璃：镀膜面板价格环比略降，库存天数增加2.35%，显示需求端压力增大，但价格仍在低位波动。
• 玻纤：无碱粗纱价格及电子布价格环比持平，显示市场供需相对稳定。

投资建议

• 鉴于建材板块整体处于修复阶段，优质企业表现出更强的经营韧性和提升的质量。推荐关注具备渠道变革、产品品类和区域布局优化能力的龙头公司，如坚朗五金、三棵树、北新建材、东方雨虹、伟星新材、兔宝宝，以及部分超跌个股。同时，建议重点关注周期建材中盈利预期有望改善的龙头标的，如海螺水泥、华新水泥、中国巨石、中材科技、旗滨集团。

风险提示

• 政策落地效果低于预期
• 成本上涨超预期
• 供给超预期增长

市场表现回顾

• 本周（2024.07.22-2024.07.26）沪深300指数下跌3.67%，建筑材料指数下跌1.49%，建材板块相对沪深300指数跑赢2.17个百分点，排名第九。
• 近三个月来，建材板块跑输沪深300指数4.6个百分点。
• 近半年内，建材板块跑输沪深300指数16.0个百分点。

结论

当前建材市场面临地产影响的压力，但随着风险释放和优质企业的持续成长，整体展现出较强的经营韧性。随着政策支持和市场情绪的好转，建议关注政策落地效果和预期修复下的优质建材龙头及部分超跌个股的投资机会。同时，周期建材领域的盈利预期改善也值得关注。