传媒行业周报：加大游戏板块布局力度，掘金“共同富裕”受益标的

传媒 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1/24 传媒 2021年09月05日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《行业周报-监管或长期助力立足优质内容的平台及制作方成长》-2021.8.29 《行业周报-积极布局垂类互联网平台和职业教育赛道优质标的》-2021.8.22 《行业周报-基于内容监管方向和业绩趋势，择性价比高的标的》-2021.8.15 加大游戏板块布局力度，掘金“共同富裕”受益标的 ——行业周报 方光照（分析师） 林瑶（联系人） fangguangzhao@kysec.cn 证书编号：S0790520030004 linyao@kysec.cn 证书编号： S0790121020003 ⚫ 当前是加大游戏板块布局力度的好时机 随着A股中报披露完毕，且8月30日国家新闻出版总署下发《关于进一步严格管理，切实防止未成年人沉迷网络游戏的通知》（以下简称“通知”）并于9月1日开始施行，我们认为游戏板块迎来了加大布局力度的好时机，逻辑如下：（1）该通知规定“所有网络游戏企业仅可在周五、周六、周日和法定节假日每日20时至21时向未成年人提供1小时网络游戏服务，其他时间均不得以任何形式向未成年人提供网络游戏服务”，或意味着针对未成年人游戏防沉迷监管的靴子落地，从腾讯控股2021Q2财报中披露的“16岁以下用户贡献的游戏流水占比为2.6%，12岁以下用户占比0.3%”，我们推断未成年人对游戏行业的流水贡献较少，因此对未成年人进行严格的游戏时长限制，或并不会对游戏公司的收入产生较大影响，反而会减轻游戏公司面临的社会舆论压力，而社会舆论压力往往成为游戏板块估值的压制因素；（2）进一步限制未成年人游戏时长或倒逼国内游戏企业更坚定出海这一方向，减少“内卷”，从而推动国内网游企业海外竞争力进一步增强（Sensor tower数据显示，2021年7月共36个中国厂商入围全球App Store和Google Play合计发行商收入榜TOP100，占全球Top100手游发行商收入的39.1%），从2021年Chinajoy游戏论坛热度来看，出海话题也明显升温，而海外市场拓展越来越成为驱动国内网游企业业绩增长的新引擎；（3）不仅是针对游戏行业的监管趋严，2021年初以来针对互联网平台公司的反垄断监管、“双减”政策落地乃至针对医美等消费领域的规范措施，或使得手游在国内市场面临的买量竞争压力减弱（2020年在线教育、医美等领域更高的用户获取成本，亦推动游戏买量成本上升，从而对游戏行业整体盈利能力造成影响），从而带来买量成本的趋缓和游戏公司盈利能力提升；（4）当前游戏板块估值几乎回到2018年底国内游戏版号暂停发放期间的最低位置，2021年初以来在市场对于监管担忧及部分公司产品周期性因素带来的业绩阶段性低于预期的共振下，游戏板块的估值不断下行，然而当前由于市场担忧监管的情绪或充分释放，头部游戏公司即将迎来新一轮产品周期（腾讯拳头产品《英雄联盟手游》将于9月15日开启不删档测试、《宝可梦：大集结》将于9月22日登陆手机平台；网易《哈利波特：魔法世界》将于9月9日上线、《指环王：崛起之战》将于9月23日在欧美及东南亚地区上线；完美世界《幻塔》或将于Q4上线），板块或将迎来估值修复和新品带来的增量业绩驱动的共振。综上，我们建议大力布局游戏板块，重点推荐完美世界、姚记科技、吉比特，受益标的包括三七互娱、腾讯控股、网易-S。 ⚫ 基于“共同富裕”方向，关注服务于中小企业及下沉市场用户的公司 基于“共同富裕”的政策主基调，我们判断未来中小企业或迎来更公平的竞争环境，下沉市场中低收入人群亦或拥有更多的创业机遇。主要为中小企业提供管理培训服务的行动教育，以及致力于“拥抱每一种生活”、拥有大量下沉市场用户的短视频平台快手的成长空间有望打开。快手于9月2日正式入选深港通，有望迎来增量配置资金。基于“共同富裕”方向，重点推荐行动教育、快手-W。 ⚫ 风险提示：监管政策、疫情对于游戏行业的影响仍存在不确定性。 -46%-31%-15%0%15%31%2020-092021-012021-05传媒沪深300相关研究报告 开源证券证券研究报告 行业周报 行业研究 行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2/24 目 录 1、 一周重点报告：奥飞娱乐、姚记科技、汇量科技 ............................................................................................................ 4 1.1、 奥飞娱乐：上半年业绩同比高增长，“IP+产业”逐渐成形 .................................................................................... 4 1.2、 姚记科技：游戏、扑克牌业务增长稳定，创新营销打开增量空间 ...................................................................... 4 1.3、 汇量科技：Mintegral强经营杠杆或逐步体现，SaaS工具矩阵持续完善 ............................................................ 5 2、 行业数据综述：《金铲铲之战》成为内地iOS游戏免费榜第一，电影《失控玩家》本周票房为1.7亿元 .............. 6 3、 行业新闻综述：国家严格限制向未成年人提供网络游戏服务的时间，开展文娱领域综合治理工作 ....................... 14 3.1、 游戏：严格限制向未成年人提供网络游戏服务的时间，在自贸试验区推进网络游戏审核试点工作 ............ 14 3.2、 互联网：韩国法案强制苹果谷歌开放三方支付，腾讯放弃音乐版权独家授权权利 ........................................ 14 3.3、 教育：教育部明确加强义务教育学校考试管理，实施《教育督导问责办法》 ................................................ 16 3.4、 影视：加强文艺工作者教育管理和道德建设，开展文娱领域综合治理工作 .................................................... 16 3.5、 体育：上海鼓励社会资本投资建设电竞赛事场馆，教育部等五部门强调新时代学校健康教育工作 ............ 17 4、 公告总结：传媒板块多家公司发布2021年半年报......................................................................................................... 17 5、 板块行情综述：A股传媒板块2021年第35周表现强于上证综指和创业板指 ........................................................... 20 6、 风险提示 .............................................................................................................................................................................. 22 图表目录 图1： iOS游戏免费榜排名——《金铲铲之战》为内地iOS游戏免费榜第一（截止时间：2021.09.04 22:00） ............. 6 图2： iOS游戏畅销榜排名——《王者荣耀》获得内地iOS游戏畅销榜第一（截止时间：2021.09.04 22:00） ............. 7 图3： 游戏板块周涨幅最大，互联网板块周涨幅最小（2021.08.30-2021.09.03）............................................................. 20 图4： 相对传媒指数/沪深300，游戏板块均获得最高超额收益（2021.08.30-2021.09.03）............................................. 20 表1： 重点公司游戏产品iOS游戏畅销榜排名——腾讯旗下手游依旧表现亮眼（2021.08.30-2021.09.04）（截止时间：2021.09.04 22:00） ........................................................................................................................................................................ 7 表2： TapTap新游安卓预约榜排名——《Project Snow》获新游预约榜第一（2021.08.30-2021.09.04）（截止时间：2021.09.04 22:00） ........................................................................................................................................................................ 9 表3： TapTap新游iOS预约榜排名——《英雄联盟手游》获新游预约榜第一（2021.08.30-2021.09.04）（截止时间：2021.09.04 22:00） ........................................................................................................................................................................ 9 表4： 雪梨_Cherie直播间热度指数排本周第一（2021.08.30-2021.09.04）（截止时间：2021.09.04 22:00） ............... 10 表5： 淘宝直播谦寻文化机构指数蝉联第一（2021.08.30-2021.09.04）（截止时间：2021.09.04 22:00） ..................... 10 表6： 天猫超市位居店铺指数第一（2021.08.30-2021.09.04）（截止时间：2021.09.04 22:00） ..................................... 10 表7： 院线电影数据—《失控玩家》获周票房第一（2021.08.30-2021.09.04）（截止时间：2021.09.04 22:00） ......... 11 表8： 《矮婆》、《山雨云野》等影片即将登陆银幕（截止时间：2021.09.04 22:00） .................................................. 11 表9： 网播剧数据——《周生如故》周播映指数第一（2021.08.30-2021.09.04）（截止时间：2021.09.04 22:00） ..... 12 表10： 网播综艺数据——《披荆斩棘的哥哥》获周播映指数第一（2021.08.30-2021.09.04）（截止时间：2021.