传媒行业月报：谷歌苹果下调分成比例，加码游戏板块布局力度

3月行情回顾与估值表现

截至2026年3月25日，传媒板块整体下跌11.98%，跑输沪深300、创业板指和上证指数。子板块全线下跌，跌幅超过10%的板块包括媒体、广播电视、广告营销、影视、动漫和游戏。个股方面，8只上涨，131只下跌。板块PE（ttm）为27.76倍，历史分位62.5%。

投资建议

建议关注基本面良好、估值调整充分的传媒公司。重点推荐游戏板块，因谷歌和苹果下调渠道分成比例利好游戏研发商，政策端和市场需求端均支持游戏产业发展。AI应用方面，国内AI应用进入快速增长阶段，AI+内容产业加速重构。高分红/高股息公司如中原传媒和分众传媒具有防御性，建议关注。

关键数据

• 电影市场：2月票房77.93亿元，同比减少50.15%，环比增长296.59%。《飞驰人生3》票房最高。
• 游戏市场：2月收入332.31亿元，同比增长18.96%。客户端游戏增长56.75%，移动游戏增长9.05%。海外收入增长40.46%。
• AI应用：国内日均Token调用量超140万亿，同比增长40%以上。

建议关注个股

吉比特、完美世界、三七互娱、恺英网络、中原传媒、分众传媒、光线传媒。

风险提示

政策效果不及预期、市场竞争加剧、内容产品质量不及预期、AI技术及应用落地进展不及预期、部分领域监管政策变化。