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本研报分析了长江电力的业绩和估值。公司2021年上半年实现营业收入199.01亿元,同比下降0.06%;实现归母净利润85.82亿元,同比增长8.60%。由于来水偏枯,公司二季度发电量有所下降。但是,随着汛期到来和乌东德电站和白鹤滩电站的受托管理,下半年收入有望改善。公司投资收益实现稳步增长,2021年上半年,公司实现投资收益38.10亿元,较2020年同期同比增长69.71%。此外,公司是全球最大的水电上市公司,总装机容量达4559.5万千瓦,全国水电装机规模居于前列。水电在未来的新型电力系统中是重要的输电来源,随着对煤炭等污染能源利用的减少,水电需求会逐步增加。因此,维持“买入”评级。