宝钢股份发布2021年半年报，上半年实现营业收入1852.52亿元，同比增长42.75%，实现归母净利润150.79亿元，同比增长276.74%。业绩符合预期，净利润创历史单季最高。公司钢铁制造毛利率16.2%，同比增加6.7pcts，冷轧板、热轧板产品毛利率分别增加11.5pcts、5.7pcts。公司板材加工制造能力较强，汽车板市占率达50%以上，拥有热轧板、冷轧板产能3740万吨、1700万吨。公司亦为国内硅钢龙头，宝钢股份拥有170万吨硅钢产能，武钢拥有280吨硅钢产能，宝武合并后占据取向硅钢市场85%，在高牌号HIB上市占率更达95 %，成为细分行业龙头。公司新宝山基地新建无取向硅钢产品结构优化项目正在土建施工阶段。东山基地三高炉系统项目建成达产后，可增加东山基地铁水402万吨、钢水360万吨、热轧产品450万吨、冷轧产品166万吨。目前项目已经进入试车和设备调试阶段，预计产能下半年如期释放。我们上调2021年、2022年盈利预测92%、97%，预计公司2021-2023年实现归母净利润分别为307.38亿元、318.74亿元、324.33亿元，实现EPS分别为1.38元、1.43元、1.46元，对应PE分别为6.59倍、6.36倍、6.25倍。维持“增持”评级。
