2024年中报预告点评：Q2业绩符合预期，静待旺季运价回升

以下是根据提供的文字内容总结的中远海能（600026）的2024年中报预告点评：

业绩回顾与展望

• 2024年上半年业绩：中远海能预计实现归母净利润25.5亿元，同比下降9.1%；扣非归母净利润25.5亿元，同比增长5.4%。第二季度，预计实现归母净利润13.14亿元，环比增长6.3%，同比下降23.2%；扣非归母净利润13.14亿元，环比增长6.3%，同比下降14.5%。
• 运价情况：2024年3-5月，VLCC中东-中国航线TCE均值为44,451美元/天，同比减少12.1%，环比增加6.7%；Suezmax TCE均值为50,830美元/天，同比减少25.6%，环比减少14.8%；Aframax TCE均值为48,028美元/天，同比减少33.6%，环比减少19.7%；成品油轮TCE均值为40,181美元/天，同比增加7.6%，环比增加0.25%。

行业分析与展望

• 供给端：油轮行业的新增运力有限，原油轮在手订单占比仅为7.7%，远低于近28年的平均水平。预计2024年和2025年原油轮运力增速分别为-0.1%和1.0%，低于过去十年的平均增长速度3.1%。存量油轮面临老化和环保政策的限制，可能导致有效运力的潜在收缩。
• 需求端：当前市场处于需求淡季，运价处于底部盘整阶段。然而，随着检修期结束，需求有望逐步恢复。大西洋长航线货盘的增量将继续支撑吨海里需求增长，特别是OPEC宣布从9月底开始逐步取消220万桶/日的自愿额外减产，这将利好运量。地缘政治事件也将持续影响资产的风险溢价。

投资建议

• 盈利预测：基于当前市场需求和运价水平，调整后的预测为2024-2026年归母净利润分别为64.1、77.1、83.2亿元，对应每股收益为1.34、1.62、1.74元，市盈率为12、10、9倍。
• 估值与评级：中远海能作为油运行业的强弹性品种，供给逻辑明确。一旦需求上行，运价弹性巨大。维持原估值方式，给予目标价21元，预期较现价有35%的空间，维持“推荐”评级。

风险提示：需求不及预期、地缘政治事件等不确定因素可能对业绩产生影响。