规模扩张叠加结构升级，二季度业绩、现金流环比再度改善

明泰铝业（601677.SH）在2021年第二季度实现了良好的业绩和现金流表现。公司通过优化产品种类和提高小品类市场占有率，实现了加工费的提升。此外，公司通过提升产销量和提高现有产线效率，降低了成本并提高了效益。公司还通过规划和建设新产能，预计2025年将达到200万吨的产销规模。公司管理层稳健经营和高执行力销售部门，使得产能落地后能够快速兑现业绩，体现了长期竞争优势。我们上调了公司2021-2023年的归母净利润预期至17.43、22.39、27.52亿元，对应PE分别为13.4、10.4、8.5倍，维持“买入”评级。