正极龙头强化领先优势，业绩盈利实现高增

当升科技发布2021年半年度报告，实现营业收入29.89亿元，同比增长174%；实现归母净利润4.47亿元，同比增长206%。公司毛利率21.17%，同比提升2.08pcts；净利率14.96%，同比提升1.50pcts。公司推出超额利润分享方案，将超额利润的30%与核心员工共享，有助于提升员工积极性。公司积极开展新产能建设，有望实现国内+海外、三元+铁锂全方位布局。公司为国内高镍正极龙头，受益新能源下游需求高景气明显。预计公司2021-2023年实现归母净利润 6.24/8.41/10.87亿元，对应估值53.0/39.4/30.5倍，维持“增持”评级。