半年度业绩超预期，风机龙头强化领先优势

明阳智能发布2021年半年报，实现营收111.45亿元，同比增长33.94%；实现归母净利润10.41亿元，同比增长96.26%，超过业绩预告上限；实现净利率9.10%，同比提升2.84pcts，盈利能力大幅提升。海上风机出货方面，公司实现对外销售风机2.34GW，同比增长15.74%，其中陆上风机1.19GW，同比下降29.10%，海上风机1.15GW，同比增长236.94%，实现快速放量。公司积极推进风机大型化与海上风电，持续深耕技术创新，依托技术优势领跑行业。预计公司2021~2023年实现归属母公司净利润23.84/29.07/31.56亿元，对应估值15.1/12.4/11.4倍，维持“增持”评级。