长安汽车（000625.SZ）发布新车强势，智能电动打开二次成长曲线。公司成都车展看点足，下半年销量有望维持强势。燃油车方面，UNI-V、第二代CS55 PLUS、2021款CS75 PLUS有望上市，同时预计发布新车欧尚X7 PLUS；新能源方面，重磅新车C385、E11预计将更新量产进度。此外，UNI-K PHEV、长安福特首款电动车Mach-E预计亦将参加此次车展。目前在售梳理主力车型，公司下半年销量有望延续强势。其中，CS 75 PLUS、CS 55 PLUS受益新款上市，有望重新催化销量，UNI-T、UNI-K凭借精准的品牌卡位与蓝鲸赋能，预计将继续贡献销量增量。蓝鲸持续迭代，未来强车型周期有望延续。公司基于自主研发的方舟架构和联合华为、宁德时代的CHN架构，打造EPA0、EPA1和EPA2三大平台，旗下首款车型C385与E11市场关注度高。其中E11深度搭载的华为HI智能驾驶系统实力强劲，品牌影响力已经得到市场验证，有望为公司带来新一代爆款。预计公司2021-2023年归母净利润分别为42.4、53.3、66.2亿元，对应PE分别为40.2、32.0、25.8倍。采用分部估值，按照传统燃油车业务PE 25x，新能源（阿维塔+方舟）业务PS 5.0x，对应2022年目标市值2264亿元，对应目标价29.74元，维持“买入”评级。
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