房地产行业周报：成交环比回升，库存基本持平

- 1 - [Table_Industry] 证券研究报告/行业周报 2018年11月03日 房地产 房地产行业周报 成交环比回升，库存基本持平 [Table_Main] [Table_Title] 评级：增持（维持） 分析师：倪一琛 执业证书编号：S0740517100003 电话：021-20315288 Email：niyc@r.qlzq.com.cn [Table_Profit] 基本状况 上市公司数 138 行业总市值(亿元) 20,282.53 行业流通市值(亿元) 16,350.80 行业-市场走势对比 公司持有该股票比例 [Table_Report] 相关报告 [Table_Finance] 重点公司基本状况 简称 股价 (元) EPS PE PEG 评级 2017 2018E 2019E 2020E 2017 2018E 2019E 2020E 万科 24.62 2.54 3.23 4.13 5.37 9.69 7.63 5.96 4.59 0.27 买入 保利地产 12.69 1.32 1.70 2.17 2.71 9.61 7.46 5.85 4.68 0.28 买入 新城控股 25.38 2.71 4.69 6.69 8.29 8.29 5.42 3.79 3.06 0.12 买入 建发股份 7.62 1.17 1.44 1.65 1.92 6.51 5.29 4.62 3.97 0.29 买入 备注： [Table_Summary] 投资要点 行业跟踪：  一手房：成交环比增速8.90%，同比增速-2.88%（按面积） 本周中泰跟踪的40个大中城市一手房合计成交面积468.81万方，环比增速8.90%，同比增速-2.88%。其中，一线、二线、三线城市一手房成交面积环比增速分别为31.33%，18.61%，-14.55%；同比增速分别为31.06%，13.88%，-33.78%。  二手房：成交环比增速-9.69%，同比增速-6.85%（按面积） 本周中泰跟踪的14个大中城市二手房合计成交面积97.06万方，环比增速-9.69%，同比增速-6.85%。其中，一线、二线、三线城市二手房成交面积环比增速分别为0.21%，-3.43%，-43.91%；同比增速分别为17.37%，-7.62%，-40.81%。  库存：可售面积环比增速-0.35%（按面积） 本周中泰跟踪的15个大中城市住宅可售面积合计4947.84万方，环比增速-0.35%，去化周期33.41周。其中，一线、二线、三线住宅可售面积环比增速为-0.33%，-0.34%，-0.46%。一线、二线、三线去化周期分别为38.99周，28.08周，31.59周。  10个重点城市推盘分析（数据来源：中指） 根据中指监测数据，（10月22日至10月28日）10个重点城市共开盘72个项目，合计推出房源17659套，其中一线城市开盘3849套、占比21.80%；开盘项目平均去化率达到68%，其中二线城市平均去化率为74%。  投资建议：本周申万地产指数环比上涨2.59%，个股方面，嘉凯城涨幅居前。短期来看，我们认为板块具备估值修复基础：1、资金面现逐步好转，例如近期发债利率已下行；2、土地市场降温、地价下行预期渐浓，成本端存改善预期；3、业绩确定性较强。中期来看，随着土地市场降温及开发投资、销售的下行压力，我们认为政策放宽窗口或逐步明朗；长期来看，集中度仍将稳步提升，头部企业优势将进一步扩大，我们仍看多地产龙头，推荐：1、价值龙头：万科、保利地产、新城控股等；2、存量红利：建发股份。  风险提示：三四线成交下滑及一二线反弹不及预期；流动性大幅收紧。 -40.00 %-30.00 %-20.00 %-10.00 %0.0 0%10. 00%20. 00%房地产(申万)沪深300 内容目录 1、行业要闻 ........................................................................................................ - 3 - 2、公司要闻 ........................................................................................................ - 4 - 3、基本面回顾 .................................................................................................... - 6 - 3.1 40个大中城市一手房成交分析（18/10/27-18/11/02） .......................... - 6 - 3.2 10个重点城市推盘分析（数据来源：中指） ........................................ - 9 - 3.3 15大中城市住宅可售套数分析（2018-11-02） .................................... - 9 - 3.4 14个大中城市二手房成交分析（18/10/27-18/11/02） ....................... - 12 - 4、投资建议及风险提示 .................................................................................... - 14 - 图表目录 图表 1： 一手房成交面积环比增速（周数据） ................................................. - 6 - 图表 2：一手房成交面积同比增速（周数据） ................................................... - 6 - 图表 3：主要城市一手房本周成交面积环比增速 ............................................... - 6 - 图表 4：40大中城市一手房详细成交数据（套数：万套；面积：万方） ......... - 7 - 图表 5：重点城市推盘（近八周） ..................................................................... - 9 - 图表 6：重点城市开盘平均去化率（近八周） ................................................... - 9 - 图表 7：重点城市推盘产品结构 ......................................................................... - 9 - 图表 8：重点城市推盘产品结构 ......................................................................... - 9 - 图表 9：合计可售套数及去化周期（按面积） ................................................. - 10 - 图表 10：一线城市可售套数及去化周期（按面积） ........................................ - 10 - 图表 11：二线城市可售套数及去化周期（按面积） ........................................ - 10 - 图表 12：三线城市可售套数及去化周期 .......................................................... - 10 - 图表 13：15大中城市库存量数据分析（套数：万套，面积：万平方米） ..... - 10 - 图表 14：二手房成交面积环比增速（周数据） ............................................... - 12 - 图表 15: 二手房成交面积同比增速（周数据） ................................................ - 12 - 图表 16: 主要城市二手房本周成交面积环比增速 ............................................ - 12 - 图表 17: 14大中城市二手房详细成交数据（套数：万套，面积：万方） ....... - 13 - 1、行业要闻  北京市住建委：对违规转租、转借公租房家庭实施联合惩戒（中国网财经） 据北京市住房和城乡建设委员会网站，北京市住建委发布《关于严格违规转租转借公共租赁住房家庭资格管理等工作的通知》。区住房保障部门若发现公共租赁住房承租家庭有转租、转借等违法违规使用保障房行为的，将被取消家庭各类保障房资格，停止发放租金补贴，退回承租住房，并处以罚款。自取消资格决定作出之日起，5年内不允许该家庭再次申请公共租赁住房(含市场租房补贴)及共有产权住房。5年后再次申请且取得备案资格的，应以市场租房补贴方式保障为主。  印花税法征求意见：转让、租赁住房拟免征印花税（地产中国网） 11月1日，财政部、国家税务总局就《中华人民共和国印花税法（征求意见稿）》征求意见。《征求意见稿》规定了六种免税情形：对应税凭证的副本或者抄本免税；为减轻个人住房负担，对转让、租赁住房订立的应税凭证，免征个人应当缴纳的印花税等。  百家涉“房”企业前三季度盈利普增（证券时报网） 据中原地产数据显示，截至目前，已有100家上市公司披露营收数据，整体来看，前三季度盈利的涉“房”企业高达91%。100家房企的平均净利润上涨幅度达到35.2%，营业收入为31.2%。在业内人士看来，2018年房企整体净利润大幅上涨，主要受到2015年-2017年房地产项目集中在今年上半年进行销售结转收入的影响。  多地试点现房销售（中国经济网） 近日，广东首 个商品房现房销售试点项目龙华金茂府在深圳正式亮相。同时，中山市国土局网站显示，在10余起土地拍卖中，城市住宅用地出让要求以“出让后实行商品房现售”为前提条件。  济南：限价房租赁房将首现高新东区（经济导报） 在高新东区正在开发的楼盘中，有一些济南市场上此前从来没有过的产品。多数项目将被优先出售或出租给高新区教师和园区企业职工。  天津：发放租房补贴13.4万户，公租房分配率达90%（天津北方网） 截至2018年10月，全市累计建设保障房82万套、发放租房补贴13.4万户。  石家庄：多个片区迎来拆迁潮，涉及10个旧城改造（和讯房产） 石家庄长安区、新华区、桥西区共发布了十则房屋征收公告，涉及建华三社区六公司北大院片区项目、钢西东区（翟东小区）项目、棉一东生活区项目、石飞生活区项目、和平西路506号院机关家属楼项目、以及二十四中宿舍等多个项目。  上海：试点土地流转新模式，农民以土地承包经营权入股村集体。（新京报） 今年上半年，奉贤区开始启动农村土地股份制合作改革试点，奉贤农委选择庄行镇新叶村、西渡街道南渡村、四团镇大桥村、奉城镇盐行村和朱新村5个村庄作为试点地，农民以土地承包经营权作价入股股份制合作社，获得保底收益、二次分配。 2、公司要闻  【保利地产】2018年前三季度，公司实现净利润134.90亿元，归属上市公司股东的净利润95.96亿元，分别同比增长32.84%和16.04%。拟回售2015年公司债券，且后两年利率不调整仍为3.40%  【金地集团