有色金属行业：锑，光伏金属，新的五年

报告指出，市场对于中国优势战略小金属“锑”的认知主要集中在阻燃剂等下游应用领域，但市场对行业需求的周期反转和光伏领域需求的认知不足。报告预计，行业需求增速将倍增，迎来新的五年。报告认为，锑是一种极度稀缺的战略矿产资源，供应高度集中，全球锑储量约187万吨，其中中国占比26%、俄罗斯占比19%、CR5占比达到82%。报告预计，未来几年，国内供应或将保持收缩趋势，海外仅有华钰矿业新增项目，2020-2025供给端CAGR为2%-3%；而需求端，在光伏需求快速拉动下，需求整体增速有望从1%提升至4%-5%。报告建议投资者关注相关产业链上市公司，如湖南黄金、华钰矿业等。报告也提示了产业政策变动、供给端超预期释放、国内疫情反复和国外疫情失控等风险。