有色金属行业周报：缅甸佤邦重申锡矿禁采，光伏超预期带动锑需求

黄金：本周黄金价格维持弱势，一度下跌到1960美元附近。美国通胀数据保持高位，就业数据仍有韧性，美联储官员近期发声略显鹰派。此外，美国债务上限风波仍是市场关注热点，其谈判结果影响着全球市场情绪。短期内，市场对后续降息节奏的预期较为摇摆，黄金价格或维持高位震荡；长期看，海外经济衰退预期不减，黄金配置价值凸显。 铜：基本面，虽现阶段精废铜价差收窄，再生铜原料流入冶炼端的比例急速下降，但海外矿端干扰持续降低，以及周度进口铜精矿指数持续录得回升，供应相对充足。消费，国内经济形势呈现弱复苏，订单增量有限，整体宏观情绪面偏空。整体看，海外库存呈现垒库，国内去库幅度不及预期，对铜价的支撑有限，短期内铜价走势偏弱。 铝：云南丰水期复产较难，国内电解铝库存继续去库。国内电解铝锭社会库存继续去库，相比历史同期处在较低水平。目前云南逐渐进入丰水期，降水增多，但主要水库水位处于同比偏低水平，各大水库以增加蓄水量、提高水位保障度为优先工作，同时广东省各大水库以增加蓄水量、提高水位保障度为优先工作，后续云南可能会优先保障西电东送以及国内居民生活用电，电解铝复产较难快速推进。 锂：锂价稳定在29.5万元/吨，上下游保持博弈。据SMM数据电池级碳酸锂价格企稳在29.5万元/吨。下游总体仍以刚需补库为主，并无大批量采购。5月上旬补库较明显，下旬表现略显疲软，谨慎补库为主。三元方面，数码和小动力订单增量显著，加之锂盐价格上涨刺激，带动需求提前透支，备库显著。当前供应端小幅增长，整体供需结构仍现紧平衡状态。 锡：缅甸佤邦重申禁采政策，中期宏观、供给、需求侧或将共振。 本周ITA称缅甸佤邦财政部在2023年5月20日出台了《关于执行“暂停一切矿产资源开采”的通知》，该政策强调了将落实2023年8月1日后矿山将停止一切勘探、开采、加工等作业的政策，锡期货价格自周内低点上涨4.3%，现货价由于市场氛围整体偏空仅上涨0.89%。 我们认为缅甸佤邦政策执行力度或超市场预期，短期受宏观等因素压制，中长期看国内经济政策、美联储加息进程、缅甸佤邦政策都将有较大改变，宏观、供给、需求侧或将共振。 锑：供给偏紧，光伏需求表现或超预期。本周锑价上涨0.61%，国内外精矿市场相对紧张，根据百川盈孚数据，4月锑精矿开工率为41.16%，较上月提升2.29%，整体仍低于50%，锑矿砂及精矿进口3180吨，环比提升27.76%，部分冶炼厂或面临原料供应不足导致停产困境。需求方面，氧化锑厂家的开工基本维持现有水平，采购以刚需为主，短期需求未见明显改善，但根据SNEC交流，市场对组件端需求由400GW+上修至500GW+，并预计2024年增速达30%-40%，光伏需求表现持续超预期，锑作为光伏玻璃澄清剂将直接受益，当前锑价或面临右侧拐点。 重点关注 建议关注兴业矿业、中矿资源、国城矿业、中金黄金等。 风险提示： 宏观经济大幅波动，需求不及预期，供应释放超预期，公司项目进度不及预期。 1板块行情 根据长江一级行业划分，有色金属行业本周跌幅为2.7%，排名第26。 图表1：本周，长江一级行业指数涨跌幅 本周有色板块涨幅排名前5的是*ST园城、光智科技、铂科新材、东睦股份、永茂泰；跌幅排名前5的是ST沪科、中色股份、八一钢铁、中矿资源、融捷股份。 图表2：本周涨幅前10只股票 图表3：本周跌幅前10只股票 2公司公告跟踪 雅化集团 关于对集团民爆及运输业务板块进行重组整合的公告 为促进锂业、民爆等板块业务按照各自业务规律独立运营、快速发展、做强做大，四川雅化实业集团股份有限公司拟对现有民爆、运输业务板块进行重组整合。2023年5月22日，公司召开第五届董事会第二十七次会议，审议通过了《关于对集团民爆及运输业务板块进行重组整合的议案》，同意按照划转基准日的账面净值将民爆业务涉及的九家子公司股权一并无偿划转至公司全资子公司雅化集团雅安实业有限公司。在民爆业务股权整合过程中，拟同步实施运输业务股权整合工作，将集团内其他公司持有的运输业务类公司股权通过股权转让的方式转让至四川雅化实业集团运输有限公司。公司董事会授权经理班子具体办理实施本次股权整合事项。 厦门钨业 2023年1至4月经营数据的公告 2023年1至4月，厦门钨业股份有限公司（以下简称“公司”）细钨丝产品发展状况良好，细钨丝产品销量为197.83亿米，同比增长301.7%，环比（较2022年9至12月，下同）增长48.5%；利润总额同比增长589.6%，环比增长33.2%。其中，光伏用细钨丝产品销量为157.78亿米，同比增长694.8%，环比增长78.1%；利润总额同比增长705.3%，环比增长41.6%。为紧抓市场机遇，公司积极扩产，现光伏用细钨丝产能已达50亿米/月。 永茂泰 关于2023年新增客户及其订单的自愿性信息披露公告 公司及全资子公司安徽铝业2023年至今新增部分客户（限于对方保密要求，无法披露其名称）及其销售合同、合作框架协议及订单，销售产品包括A356、A356.2、ADC12、R14、AlSi10Mg（Fe）、AlSi9Cu3、AlSi10MnMg、AlSi12Cu、AlSi12（Fe）、YL102、AlSi8、A380、JDA1等10多个牌号或型号的铝合金，根据已签合同、订单及客户需求预估，上述新增客户预计全年供货量约为3.2万吨，预计年销售额约为6.4亿元。 横店东磁 拟定增募资32亿元打造年产12GW TOPCon电池智能制造“未来工厂” 5月25日晚间，横店东磁发布公告，公司拟定增募资不超过32亿元，用于年产12GW新型高效电池片智能制造“未来工厂”项目、年产10GW光伏组件一期5GW生产线项目及补充流动资金。 在项目建设内容方面，“未来工厂”项目建成达产后，可为横店东磁新增12GW TOPCon电池的产能。据了解，该项目总投资达35.54亿元，拟投入募集资金20亿元，项目一期6GW TOPCon电池计划于今年12月底前基本完成建设，项目二期6GW TOPCon电池将在一期调试期结束前启动，启动后预计10个月内完成项目建设。 楚江新材 关于收到政府补助的公告 安徽楚江科技新材料股份有限公司及下属子公司于近期收到与收益相关的政府补助资金共计人民币35,957,974.22元，占公司最近一期经审计的归属于上市公司股东净利润的26.9%。 3价格 总结：除镍、碳酸锂、氢氧化锂外，其余金属价格下跌。 基本金属方面：本周LME铜价下跌0.04%，铝价下跌0.91%，锌价下跌3.61%，铅价下跌0.84%，锡价下跌0.58%。 贵金属方面：本周COMEX黄金下跌1.40%，白银下跌1.45%，钯金下跌4.63%，铂金下跌4.60%。 新能源金属方面：本周LME镍价上涨0.86%，钴价下跌0.77%，碳酸锂上涨1.03%，氢氧化锂上涨2.17%。 图表4：LME铜价格(美元/吨) 图表5：LME铝价格(美元/吨) 图表6：LME锌价格(美元/吨) 图表7：LME铅价格(美元/吨) 图表8：LME锡价格(美元/吨) 图表9：COMEX黄金价格(美元/盎司) 图表10：COMEX白银价格(美元/盎司) 图表11：NYMEX铂价格(美元/盎司) 图表12：NYMEX钯价格(美元/盎司) 图表13：LME镍价格(美元/吨) 图表14：长江有色金属网钴价格(元/吨) 图表15：碳酸锂价格（元/吨） 图表16：氢氧化锂锂价格（元/吨） 图表17：长江有色金属网镁锭#1价格(元/吨) 图表18：磷酸铁锂价格(万元/吨) 图表19：三元正极材料价格（万元/吨） 4库存 总结：铜、铝、锌、铅、黄金累库，其余金属去库 基本金属方面：本周全球显性库存铜累库2480吨，铝累库10987吨，锌累库22697吨，铅累库2199吨，锡去库257吨，镍去库503吨。 贵金属方面：黄金累库29.07万金盎司，白银去库793.2万金盎司。 图表20：全球交易所铜库存(吨) 图表21：全球交易所铝库存(吨) 图表22：全球交易所锌库存(吨) 图表23：全球交易所铅库存(吨) 图表24：全球交易所锡库存(吨) 图表25：全球交易所镍库存(吨) 图表26：全球交易所黄金库存(金盎司) 图表27：全球交易所白银库存(金盎司) 5利润 总结：锂盐利润开始反弹，电解铝利润不断震荡。 碳酸锂利润：目前国内碳酸锂利润在0.84万元/吨，锂盐利润开始反弹。 电解铝利润：目前国内电解铝利润为1406元/吨，电解铝利润有所提升。 图表28：国内碳酸锂利润（万元/吨） 图表29：国内电解铝利润（元/吨） 6风险提示 宏观环境变化，需求不及预期，政策不确定性。