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有色金属行业周报:地产政策出台支撑工业金属需求,看好铜锡锑

有色金属2023-07-30华鑫证券巡***
有色金属行业周报:地产政策出台支撑工业金属需求,看好铜锡锑

证 券 研2023年07月30日 究 报地产政策出台支撑工业金属需求,看好铜锡锑 告—有色金属行业周报 推荐(维持)投资要点 分析师:傅鸿浩 fuhh@cfsc.com.cn 分析师:杜飞 S1050521120004 S1050523070001 dufei2@cfsc.com.cn ▌黄金:7月加息符合预期,议息会议会后发言较为温和 美联储如期加息25BP,联邦基金目标利率来到525-550BP。美联储主席鲍威尔重申,致力于实现双重使命,致力 行业相对表现 表现1M 有色金属(申万)3.9 沪深3003.9 3M12M -3.7-16.4 -0.9-4.3 市场表现 (%)有色金属沪深300 5 0 -5 -10 -15 -20 -25 资料来源:Wind,华鑫证券研究 行业研究 于让通胀回到2%,距离目标还有很长的路要走。对于接下来的货币政策路径,鲍威尔没有明确指向,加息的全部影响还没显现,FOMC将对未来的加息采取依赖数据的做法。可能会在9月份加息,但也有可能维持利率不变。对于降息的表示:“当我们看到可以降息的时候,我们会放心降息,但今年不会,我认为不会。” 我们认为利率决议会后发言,整体态度不算强硬。鲍威尔本次发言并未明确表明加息将延续,更多将会依赖后续的经济和通胀数据。近期数据来看,上周美国公布的6月CPI同比为3%,低于预期的3.1%。可以得到美国通胀超预期回落,通胀压力也持续转弱,9月加息概率十分小。 ▌铜:地产调控政策支撑铜需求,持续看好铜价 价格方面,本周LME铜收盘价8625美元/吨,环比+178美元/吨,涨幅2.11%。SHFE铜收盘价69200元/吨,环比 +480元/吨,涨幅0.70%。库存方面,LME库存为64425吨 (环比+4525吨,同比-66150吨);COMEX库存为43396吨 (环比-937吨,同比-17495吨);SHFE库存为61290吨 (环比-16608吨,同比+24265吨)。三地合计库存169111 吨,环比-13020吨,同比-59380吨。 本周住建部明确楼市调控方向,支撑楼市需求,铜需求获支撑。本周住建部表示要继续巩固房地产市场企稳回升态势,大力支持刚性和改善性住房需求,进一步落实好降低购买首套住房首付比例和贷款利率、改善性住房换购税费减免、个人住房贷款“认房不用认贷”等政策措施;继续做好保交楼工作,加快项目建设交付,切实保障人民群众的合法权益。 铜金属作为地产竣工端需求的重要原材料,地产调控政策有望支撑地产销量,从而带动竣工及开工的提升。国内地产将拉动铜需求,叠加美联储加息接近尾声,金融属性对铜价的压制有望解除。综上所述,我们看好铜价有望延续上涨。 ▌锡:本周锡价小幅调整 价格方面,国内精炼锡价格为232000元/吨,环比-1000 元/吨,跌幅0.43%。库存方面,本周国内上期所库存为9314 吨,环比+92吨,增幅1.00%。 长周期来看,供应端存在扰动。需求方面,地产政策提振经济回暖信心,从而提升锡金属需求。看好远期锡金属价格表现。 ▌锑:锑价本周止跌 根据百川盈孚数据,价格方面,本周国内锑锭价格为75350元/吨,环比+0元/吨,涨幅0.00%。库存方面,本周国内锑锭工厂库存5200吨,环比+210吨,增幅4.21%。 锑价在经历了3-4月的高位下跌之后,近期价格在高位企稳。我们认为锑金属矿产全球范围内产出呈现逐年下滑态势,而需求方面,存在边际逐步向好的预期,持续看好后市锑价的表现。 ▌行业评级及投资策略 黄金:美联储加息接近尾声,持续看好黄金价格将长期上行。维持黄金行业“推荐”投资评级。 铜:国内出台楼市调控政策,支撑铜价。维持铜行业“推荐”投资评级。 锡:全球锡矿供应扰动加剧,新增锡矿项目增速较低。维持锡行业“推荐”投资评级。 锑:锑金属价格短期底部企稳,看好国内经济修复对锑价支撑。维持锑行业“推荐”投资评级。 ▌重点推荐个股 推荐中金黄金:央企背景,股东资产注入预期。山东黄金:老牌黄金企业,矿产金产量恢复。赤峰黄金:立足国内黄金矿山,出海开发增量。银泰黄金:黄金矿产低成本优势领先。紫金矿业:铜金矿产全球布局,矿业巨头持续迈进。洛阳钼业:刚果(金)铜钴矿开始放量,主要矿产进入提升年。金诚信:矿服起家,切入铜矿磷矿资源领域。中金岭南:铅锌主业稳固,扩张铜产业链。湖南黄金:全球锑矿龙头,持续受益于锑价上涨。锡业股份:锡金属景气度有望回暖,行业锡龙头将受益。 ▌风险提示 1)美国通胀再度大幅走高;2)美联储加息幅度超预期;3)国内铜需求恢复不及预期;4)海外锑矿投产超预期,锑需求不及预期等;5)锡需求不及预期;6)锡矿投产进度超预期;7)电动车及储能需求增长不及预期等。 重点关注公司及盈利预测 公司代码名称2023-07-28EPSPE投资评级 股价 2022 2023E 2024E 2022 2023E 2024E 000975.SZ银泰黄金 13.11 0.40 0.60 0.82 27.26 21.85 15.99 买入 600489.SH中金黄金 10.62 0.44 0.65 0.72 18.75 16.34 14.75 买入 600547.SH山东黄金 24.88 0.28 0.52 0.74 68.80 47.85 33.62 买入 600988.SH赤峰黄金 14.64 0.27 0.73 0.97 66.58 20.05 15.09 买入 601899.SH紫金矿业 12.79 0.76 0.93 1.07 13.14 13.75 11.95 买入 000630.SZ铜陵有色 3.22 0.26 0.33 0.37 12.03 9.76 8.70 未评级 603979.SH金诚信 33.22 1.01 1.63 2.93 27.09 20.38 11.34 买入 603993.SH洛阳钼业 6.03 0.28 0.54 0.65 16.20 11.17 9.28 买入 000060.SZ中金岭南 5.70 0.32 0.44 0.46 17.39 12.95 12.39 买入 002155.SZ湖南黄金 12.30 0.36 0.66 0.68 35.59 18.64 18.09 买入 000960.SZ锡业股份 16.05 0.82 1.26 1.40 17.24 12.74 11.46 买入 002466.SZ天齐锂业 65.16 14.70 16.05 18.35 5.37 4.06 3.55 买入 资料来源:Wind,华鑫证券研究(注:未评级公司盈利预测取自万得一致预期) 正文目录 1、一周行情回顾6 1.1、板块回顾6 1.2、个股回顾7 2、宏观及行业新闻7 3、贵金属市场重点数据8 4、工业金属数据9 5、行业评级及投资策略12 6、重点推荐个股13 7、风险提示13 图表目录 图表1:申万一级行业周涨跌幅6 图表2:申万有色子版块周涨跌幅6 图表3:周度涨幅前十个股7 图表4:周度涨幅后十个股7 图表5:宏观新闻7 图表6:行业新闻8 图表7:黄金及白银价格8 图表8:黄金价格与SPDR持仓比较8 图表9:白银价格和SLV持仓比较9 图表10:黄金价格和VIX恐慌指数比较9 图表11:金价与非商业净多头9 图表12:银价与非商业净多头9 图表13:LME及SHFE铜期货价格10 图表14:LME铜库存(吨)10 图表15:COMEX铜库存(吨)10 图表16:SHFE铜库存(吨)10 图表17:上海保税区铜库存(万吨)11 图表18:国内铜社会库存(万吨)11 图表19:国内精炼锡价格(元/吨)11 图表20:SHFE锡总库存(吨)11 图表21:锑锭价格(元/吨)11 图表22:锑锭工厂库存(吨)11 图表23:工业级碳酸锂价格(元/吨)12 图表24:碳酸锂全行业库存(吨)12 图表25:重点关注公司及盈利预测12 1、一周行情回顾 1.1、板块回顾 周度(2023.7.24-2023.7.28)有色金属(申万)行业板块周涨幅为0.881%,在所有的申万一级行业中涨幅居中。 在申万有色金属板块三级子行业中,大部分板块为正增长。涨幅前三的子板块为铝 (3.04%)、钼(2.30%)、钨(2.28%)。涨幅最后的三个三级子行业分别是其他金属新材料(-1.73%)、磁性材料(-2.35%)、镍(-6.39%)。 图表1:申万一级行业周涨跌幅 12 10% 8 6 4 2 0 -2 非银金融房地产钢铁银行 建筑材料建筑装饰 综合汽车 轻工制造食品饮料交通运输美容护理 煤炭医药生物 环保石油石化商贸零售纺织服饰家用电器有色金属国防军工计算机基础化工社会服务机械设备公用事业农林牧渔电力设备 通信电子传媒 -4 资料来源:Wind,华鑫证券研究 图表2:申万有色子版块周涨跌幅 4 3% 2 1 0 -1 -2 -3 -4 -5 -6 -7 资料来源:Wind,华鑫证券研究 1.2、个股回顾 周度涨幅前十个股分别是济南高新(14.47%)、金徽股份(11.68%)、云铝股份 (10.40%)、明泰铝业(9.30%)、利源股份(9.15%)、神火股份(8.97%)、天山铝业 (7.12%)、中国铝业(5.97%)、怡球资源(4.79%)、鑫科材料(4.78%)。 周度涨幅后十个股分别是盛达资源(-4.21%)、晓程科技(-4.38%)、鑫铂股份(-4.48%)、中金黄金(-4.58%)、博迁新材(-6.39%)、铂科新材(-7.25%)、隆达股份 (-8.81%)、惠同新材(-10.52%)、新莱福(-11.21%)、天力复合(-12.50%)。 图表3:周度涨幅前十个股图表4:周度涨幅后十个股 16% 14 12 10 8 6 4 2 0 2% 0 -2 -4 -6 -8 -10 -12 -14 资料来源:Wind,华鑫证券研究资料来源:Wind,华鑫证券研究 2、宏观及行业新闻 美联储公布7月利率决议数据,利率决策上下限均上升25个基点且与预期持平。FOMC利率决策(上限)5.5%,预期5.5%,前值5.25%;FOMC利率决策(下限)5.25%,预期5.25%,前值5%。 图表5:宏观新闻 日期 国家 内容 2023/7/25 美国 美国7月谘商会消费者信心指数今值117,预期112,前值109.7。 2023/7/26 美国 美国6月新屋销售69.7万户,预期72.5万户,前值71.5万户。 2023/7/26 美国 美国7月21日当周EIA原油库存变动-60万桶,预期-225万桶,前值-70.8万桶。 2023/7/27 美国 美国7月22日当周首次申请失业救济人数22.1万人,预期23.5万人,前值22.8万人。 2023/7/27 美国 美国二季度个人消费支出(PCE)年化季环比初值1.6%,预期1.2%,前值4.2%。 2023/7/27 美国 美国二季度实际GDP年化季环比初值2.4%,预期1.8%,前值2%。 2023/7/27 美国 美联储宣布加息25个基点,使得联邦基金利率目标区间达到5.25%-5.50%,创2001年以来 新高,符合预期。这是美联储自2022年3月份(当时为零)以来第11次加息。上调IOR至5.4%,上调贴现利率至5.5%。 2023/7/27 美国 鲍威尔:未排除9月加息可能,美联储内部不再预测美国经济会陷入衰退。 资料来源:华尔街见闻,华鑫证券研究 图表6:行业新闻 日期 行业 内容 来源 2023/7/25 铜 五矿资源:二季度铜总产量同比增109%,锌总产量同比减7%。 SMM 2023/7/25 锂 Corelithium于7月24日发布了2023年Q2的经营活动报告以及未来的指引:季度锂精矿产量14685吨,C1单位成本为902澳元/吨;产出锂辉石精矿的品位在5.35%-5.6%之间,目前锂回收率约为49%;4月首次装运5