有色金属行业周报：非农数据压制金属价格，继续看好锑金属

铜：铜价高位震荡，后疫情时代消费复苏。供应端：海外，本周加拿大第一量子公司暂停在巴拿马一个主要港口的装载作业；此外，南美铜矿供应持续扰动；国内，目前国内铜精矿港口库存相对充裕，达到80.2万吨，相对充足。需求端：市场对于消费复苏的预期较强。 汽车板块自去年下半年表现一直强劲，虽然今年新能源车补贴取消，但各地促销政策却也接连出台。因此，我们预期需求边际改善较明显，将迎来消费旺季，拉动铜需求。 铝：需求开始复苏，电解铝累库放缓。供应：周内贵州四川等地铝厂逐渐开始复产，下周云南减产有望落地，国内供应端呈现偏紧状态。SMM预计2月国内电解铝产量为307万吨，环比增长4%。需求：春节期间中游开工率季节性下降，2月铝棒等企业基本全面复工复产，下游铝棒现货交易开始活跃。虽然叠加疫情、春节，1月表观消费好于往年春节月。库存：国内铝社会库存累库11.2万吨，累库速度放缓。 黄金：1月非农数据超预期，短期内黄金震荡下行。上周末晚，美国公布2023年1月的非农数据，季调后新增就业人口51.7万人，远超预期的18.5万人。强劲的就业数据一度引起市场担忧，黄金价格从短期高点1975美元下跌至1863美元。对此，美联储最新讲话中表态，延续加息是必要的，具体要看后续的通胀数据，整体偏“鹰”派。 我们预计短期内，受到就业数据的影响，黄金承压；长期来看，在紧缩货币政策背景下，通胀将逐步回落，经济放缓；黄金将迎来新机遇。 锂：锂盐价格继续下跌，静等下游需求恢复。周内碳酸锂价格为45.55万元/吨，环比下降1.6%。供应：周内碳酸锂产量为7579吨，环比增长3.5%。目前正值长协签订时期，锂盐厂挺价意愿强烈。需求：虽然1月新能源汽车产销双降，但比较去年春节月仍有15%左右涨幅。 受春节淡季影响，下游铁锂厂家订货积极性不高，观望情绪较浓，采购较为谨慎，三元厂家询单增加，但仅零星成交。目前下游各厂家库存交足。 稀土：整治无序开采，供给严格受限。本周稀土价格回落，氧化镨钕/氧化镝/氧化铽价格下跌3.52%/2.87%/1.44%，节后补库交易或已降温。北方稀土2月6日公告称重启线上竞标交易，一定程度上平抑市场情绪，稀土价格趋于稳定。整体来看2023年稀土需求将随着经济环境改善逐步好转，下游磁材厂商订单整体向好，供给方面两大稀土集团占据稀土90%以上供给，国家加大稀土无序开采的整治力度，未来供给增量有限，稀土价格仍有上升空间。 锑：供需紧张，短期仍有上涨可能。本周锑锭价格继续保持强势，较周初上涨4.24%至86000元/吨。我们认为目前锑金属供给正处于青黄不接的阶段，一方面国内资源供给受限，增量较小，另一方面国外进口精矿短期内无法满足供需缺口，随着光伏领域需求持续增加，传统阻燃剂等需求复苏，短期内锑价仍有继续上涨的可能。 重点关注 建议关注天山铝业、云铝股份、湖南黄金、中矿资源、中钢天源、龙磁科技等。 风险提示： 宏观经济大幅波动，需求不及预期，供应释放超预期，公司项目进度不及预期 1板块行情 根据长江一级行业划分，有色金属行业本周跌幅为2.1%，排名第32。 图表1：本周，长江一级行业指数涨跌幅 本周有色板块涨幅排名前5的是和胜股份、立中集团、龙磁科技、未来股份、光智科技；跌幅排名前5的是ST荣华、翔鹭钨业、银泰黄金、永兴材料、东方钽业。 图表2：本周涨幅前10只股票 图表3：本周跌幅前10只股票 2公司公告跟踪 厦门钨业 关于签署《战略合作框架协议》的公告 本公司与九江市人民政府、江西钨业控股集团有限公司为加强战略合作而签署的框架性协议，不构成协议三方互相追究违约责任的依据。公司此前拟向控股股东福建省稀有稀土（集团）有限公司购买江西巨通实业有限公司32.36%股权，后因江西巨通涉及诉讼，目标股权未能过户，股权交易尚未完成。 湖南黄金 简式权益变动报告书 因公司向特定对象非公开发行人民币普通股70,175,438股于2016年10月18日在深圳证券交易所上市，黄金集团持股比例被动稀释。2020年2月25日至2021年5月21日期间，黄金集团参与转融通业务出借公司股份及归还，最终持股比例未发生变化。2022年11月8日至2023年2月7日期间，黄金集团持股比例因可交换公司债券换股被动减持。本次权益变动完成后，黄金集团合计持有的公司股份比例由42.39%变为37.36%。 永兴材料 关于宜丰县花桥矿业有限公司取得矿产资源储量评审意见书的公告 公司控股子公司宜丰县花桥矿业有限公司于近日收到宜春市自然资源局出具的《江西省宜丰县花桥乡白市村化山矿区陶瓷土矿资源储量核实报告矿产资源储量评审意见书》，现将有关情况公告如下：截止2022年5月31日，白市化山矿区采矿证范围内累计查明陶瓷土矿资源储量492,252.13千吨，其中，累计查明Li2O≥0.20%陶瓷土矿矿石量410,007.97千吨， Li2O 金属氧化物量1,612,667吨。 雅化集团 关于与LGC签署电池级氢氧化锂采购协议的公告 公司下属全资子公司雅化锂业（雅安）有限公司与LG Chem, Ltd.于2023年2月7日签订了电池级单水氢氧化锂《采购协议》，协议有效期为4年，从2023年至2026年。约定2023-2026年协议数量总计约30,000吨，各年度数按照协议约定执行。产品价格根据双方约定的定价公式进行计算确定。 华钰矿业 关于“华钰转债”可能满足赎回条件的提示性公告 公司股票自2023年1月20日至2023年2月9日期间，已连续10个交易日的收盘价不低于“华钰转债”当期转股价格的130%（即13.22元/股），若在未来20个交易日内，公司股票有5个交易日的收盘价不低于当期转股价格的130%（含130%），将触发“华钰转债”的有条件赎回条款。 寒锐钴业 关于全资子公司签订6万金属吨镍高压浸出项目合资协议的公告 为建设6万金属吨镍高压浸出项目，南京寒锐钴业股份有限公司的全资子公司寒锐钴业（香港）投资有限公司拟与华鑫投资有限公司签订《合资协议》，协议双方同意在印度尼西亚中苏拉威西省莫罗瓦利县的工业园内注册合资公司，并由合资公司负责合作项目的建设及运营。 3价格 总结：除锡、镍、钯金外，其余金属价格下跌。 基本金属方面：本周LME铜价下跌0.51%，铝价下跌3.77%，锌价下跌3.04%，铅价下跌0.43%，锡价上涨0.37%。 贵金属方面：本周COMEX黄金下跌0.20%，白银下跌1.32%，钯金上涨2.21%，铂金下跌1.73%。 新能源金属方面：本周LME镍价上涨7.27%，钴价下跌2.01%，碳酸锂下跌1.62%，氢氧化锂下跌1.58%。 图表4：LME铜价格(美元/吨) 图表5：LME铝价格(美元/吨) 图表6：LME锌价格(美元/吨) 图表7：LME铅价格(美元/吨) 图表8：LME锡价格(美元/吨) 图表9：COMEX黄金价格(美元/盎司) 图表10：COMEX白银价格(美元/盎司) 图表11：NYMEX铂价格(美元/盎司) 图表12：NYMEX钯价格(美元/盎司) 图表13：LME镍价格(美元/吨) 图表14：长江有色金属网钴价格(元/吨) 图表15：碳酸锂价格（元/吨） 图表16：氢氧化锂锂价格（元/吨） 图表17：长江有色金属网镁锭#1价格(元/吨) 图表18：磷酸铁锂价格(万元/吨) 图表19：三元正极材料价格（万元/吨） 4库存 总结：铅、锡、白银累库，其余金属全面去库 基本金属方面：本周全球显性库存铜去库5048吨，铝累库112592吨，锌累库11957吨，铅累库5002吨，锡累库67吨，镍去库1886吨。 贵金属方面：黄金去库1.34万金盎司，白银去库363.59万金盎司。 图表20：全球交易所铜库存(吨) 图表21：全球交易所铝库存(吨) 图表22：全球交易所锌库存(吨) 图表23：全球交易所铅库存(吨) 图表24：全球交易所锡库存(吨) 图表25：全球交易所镍库存(吨) 图表26：全球交易所黄金库存(金盎司) 图表27：全球交易所白银库存(金盎司) 5利润 总结：锂盐利润有所下降，电解铝利润不断震荡。 碳酸锂利润：目前国内碳酸锂利润在7.85万元/吨，锂盐利润有所下降。 电解铝利润：目前国内电解铝利润为667元/吨。 图表28：国内碳酸锂利润（万元/吨） 图表29：国内电解铝利润（元/吨） 6风险提示 宏观环境变化，需求不及预期，政策不确定性。