公司首次覆盖报告：征战外包服务蓝海的分子砌块设计与合成专家

药石科技是一家专注于创新分子砌块设计与合成的公司，其业务涵盖创新药外包服务全产业链，包括非GMP/GMP中间体、原料药和制剂等CDMO业务。公司拥有86000多种分子砌块，销售额均保持快速增长。随着产能的逐步释放，公司业绩确定性较高。公司还通过新药筛选平台为客户提供优质高效的服务，并为公司持续贡献业绩增量。风险提示包括CDMO产能落地不及预期、客户流失风险和募投项目落地不及预期等。公司预计2021-2023年营业收入分别为14.15/20.04/27.59亿元，归母净利润分别为5.23/4.36/5.85亿元，EPS分别为2.62/2.18/2.93元，当前股价对应PE分别为68.0/81.5/60.8倍，估值合理，首次覆盖，给予“买入”评级。