公司首次覆盖报告：厚积薄发，逐浪疫苗新蓝海

康泰生物是一家致力于成为全球知名疫苗供应商的公司，其自主研发和引进的技术，包括四联苗、二倍体狂犬、IPV、五价轮状、腺病毒载体新冠等，已经实现了产品线的快速扩充。公司在北京和深圳建造国际标准的研发中心，通过连接实验室研发、临床、产业化等环节，打通产业链上下游，打造全球领先的创新疫苗研发平台。公司四联苗突破百白破系列联苗技术，带动整体收入突破20亿元。公司前瞻性布局多联多价疫苗等新型疫苗，经过多年研发积累，2021年开始进入收获阶段，13价肺炎结合疫苗、二倍体狂犬疫苗、水痘、IPV等疫苗有望2021-2022年内陆续获批，将支撑未来5年业绩高成长。若考虑处于更早期阶段的五价轮状、四价流脑结合、五联苗、麻腮风水痘等品种，公司业绩长期高成长可期。灭活新冠疫苗临床1/2期数据靓丽，已纳入紧急使用，有望显著贡献业绩弹性。多条技术路径布局新冠疫苗，其中灭活新冠疫苗中和抗体滴度与康复患者血清比达到2.65，有望成为灭活路径中最佳品种，原液产能可达6亿剂次，近期已纳入紧急使用，有望显著贡献业绩弹性。