高景气人造石墨龙头，一体化布局降本增利

璞泰来（603659）是电气设备行业的龙头公司，也是人造石墨龙头。公司一体化布局降本增利，业绩持续高速增长。受益于下游高景气，负极龙头率先受益。公司盈利能力大幅加强，规模效应初具成果。我们给予公司2022年50倍PE，目标价173元，首次覆盖给予“持有”评级。