【调研纪要】索通发展:目前锂电池人造石墨负极一体化在产产能为1.5万吨/年,今年将新增石墨化产能6.5万吨(20220727)

掘金调研室 关注获取更多调研信息本文底部获取入群方式 索通发展（董事长：郎光辉、副总经理、董事会秘书：袁钢） 1.请介绍公司“C+：双驱两翼低碳智造”战略？ 在“碳达峰、碳中和”背景下，公司将以“C+（carbon）战略：双驱两翼，低碳智造”为发展方向，构筑具有索通特色的全球竞争力体系。 “C+战略”：“C”是碳“Carbon”的首字母，也是中国“China”的首字母。公司将以风光储氢一体化的绿色能源供应为基础，聚焦“预焙阳极+锂电负极”等碳材料产业，通过低碳智造，打造中高端碳材料为主的产品和服务体系，为实现中国的“双碳目标”贡献索通力量。 “当前的双驱”：左驱动轮是指“预焙阳极碳材料”，争取未来五年预焙阳极产能持续提升，总产能达到约500万吨。右驱动轮是指“原材料石油焦”，发挥石油焦集中采购、全球采购的优势，构筑具有索通特色的石油焦供应体系。 “未来的两翼”：左翼是指基于左驱动轮预焙阳极碳材料的优势，以“铝产业链绿色减碳”为发展方向，由向下游客户提供“单一预焙阳极产品”向“多产品+服务”模式的“电解槽减碳节能综合服务解决方案”提质升级，助力下游原铝行业实现碳达峰目标。右翼是指基于右驱动轮石油焦原材料的优势，以“绿电+新型碳材料”为发展方向，公司利用光伏、风能、氢能等绿色新能源为基石，打造以锂电池负极、特碳、碳陶、碳化硅等为代表的新型碳材料生产平台。 2.请介绍2021年商用阳极与自备阳极的产量及发展趋势，以及为何下游客户愿意与公司合作？ 2021年商用预焙阳极产量约1,091万吨，自备阳极产量约1,006万吨，从行业发展趋势及专业化分工角度看，商用阳极的优势是质量、成本管控优势，自备阳极是保供、残极利用优势。铝行业刚开始发展阶段，都是铝厂自备阳极，随着专业化分工的深入，商用阳极逐步发展起来，自2020年起，商用阳极产量超过了自备阳极产量，未来商用预焙阳极产量可能进一步扩大。 公司预焙阳极具备三个优势：技术工艺、成本管控、保障供应。 技术工艺优势：公司是预焙阳极行业单项冠军示范企业、绿色工厂，在体现技术工艺水平的出口市场，公司连续14年出口量居全国第一，能够满足各类客户对预焙阳极的质量要求。 成本管控优势：首先是原材料的规模采购、全球采购优势；其次，技术工艺的持续进步带来成本的降低；第三，与下游优质客户合资建厂模式保障了公司产能满负荷运转、单位摊销低的优势。 保障供应优势：公司在全国有5个生产基地，目前在产产能达到252万吨，具备充裕的保障供应能力。同时，我们在2+26个城市的生产基地均为环保A类企业，具备在极端条件下持续生产，保障供应的优势。 因此，下游优质客户愿意与公司合作，目前与公司合作的下游客户有央企、地方国企、民企、外企。 3.未来石油焦供需格局将持续紧张，石油焦价格可能会进一步增长，贵公司如何应对？ 公司目前是国内最大的石油焦采购方，未来我们希望能够进一步做大石油焦贸易量，在此基础上希望能够进一步延伸与上游供应商的密切合作。 4.请问电解铝价格的波动是否会影响公司的回款？ 目前公司回款未受到影响，即使在2019年最困难的时候，公司回款情况在行业中依然表现较好。公司经营模式是和下游优质客户合资合作的模式。下游优质客户在行业中的竞争力较强，抗风险能力更强；同时，下游客户又是公司合资股东，因此，产业链粘性更强，沟通更为顺畅。此外，预焙阳极占电解铝成本相对较小。 5.请介绍公司为什么收购欣源股份，对公司在锂电池负极领域的布局将产生什么影响？ 收购欣源为我公司迅速切入负极行业提供关键要素支持，同时，我公司可以为欣源快速、持续发展进行赋能。通俗的讲，收购欣源股份为我公司提供了进入负极行业的车票，而我公司为欣源提供向前的加速度。 欣源从技术、团队、市场、指标四个方面为我公司提供要素支持。 技术方面，欣源掌握了全流程、一体化的人造石墨负极材料生产和研发技术，其扎实的技术基础受到主要客户的一致认可，并且其在硅碳、硅氧技术方面有一定储备。 团队方面，欣源的负极业务始于2015年，其团队经验丰富，内部稳定、融洽，并可以为索通嘉峪关20万吨负极项目提供骨干人才及培训。 市场方面，欣源的直接客户包括国轩和宁德时代，代工客户包括贝特瑞和杉杉。我公司收购欣源可以直接使用其现有的市场客户渠道，大幅降低客户导入周期。 指标方面，欣源目前已取得10万吨一体化合规产能指标，这为其进一步扩大产能提供坚实基础。而我公司可以从资金、产业协同、技术、市场、管理五个方面为欣源进行赋能。 资金方面：索通将为欣源提供充裕的建设资金和营运资金，助力其迅速提高一体化产能，进一步提高其行业竞争力。 产业协同方面：一是提供原材料（石油焦、沥青）集采优势；二是利用阳极生产经验和产线提供坩埚、厢板等耗材；三是利用公司在阳极生产经验促进负极工艺自动化水平的提升。 技术方面：索通将利用现有优势，成立北京研发中心，进一步吸引行业顶尖人才，加大技术研发力度。市场方面：发挥索通在市场开拓方面的经验，进一步助力欣源开拓国际国内两个市场。 管理方面，索通作为一家管理规范的上市公司，建立了健全高效的管理制度，下一步索通将助力欣源在人才激励、财务、生产、供应链、销售等方面持续提升管理水平。 6.请介绍对石油焦下一步走势的看法？ 石油焦供需错配情况将会持续。需求端，2020年石油焦消费量约为3,750万吨，2021年石油焦消费量约为4,005万吨，未来五年石油焦消费量将持续增加；供给端，2020年延迟焦化装置产能（渣油处理能力）14,130万吨，2021年延迟焦化装置产能（渣油处理能力）14,035万吨，未来五年延迟焦化装置产能保持稳定；2020年石油焦产量约为2,720万吨，2021年石油焦产量约为2,750万吨，未来五年产量约2,700-2,780万吨。2020年石油焦进口量约1,011万吨，2021年石油焦进口量约1,252万吨，由于供需缺口的扩大，未来五年石油焦进口量将持续扩大。以上数据来源于隆众咨询。 7.请介绍一下公司未来预焙阳极的发展规划以及通过什么方式实现？ 公司预焙阳极的发展规划，以盈利测算模型为基础，通过新建、收购、托管、租赁等方式，希望在十四五期末公司预焙阳极控制产能达到500万吨。 8.请问石化炼厂划分大客户的标准是什么？未来会不会按照低硫焦、中硫焦、高硫焦来划分大客户？ 石化炼厂划分大客户的标准是以采购量为基础，综合其他条件与历史合作情况进行划分。目前未有按照低硫焦、中硫焦、高硫焦来划分大客户。 9.请问2022年公司锂电池人造石墨负极建设的规划如何？ 欣源目前一体化在产产能为1.5万吨/年，今年欣源将新增石墨化产能4万吨，嘉峪关盛源今年将新增2.5万吨石墨化产能。 关注公众号，回复“入群”，可添加管理员微信，赐名片后，加您入调研室交流群。