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宏发股份是一家高压直流继电器的国内龙头,受益于新能源汽车的快速增长,公司业绩符合预期,21年出货有望提速。同时,公司还参与了地铁国产化核心部件的研制,成功实现了国产替代。此外,公司还持续推出新产品,进军储能领域,并计划通过发行可转债募投项目加码继电器及低压电器产能。预计公司21-23年实现归母净利润分别为10.2/12.2/14.3亿元,维持“买入”评级。