八方股份是一家专注于电踏车电机研发、生产和销售的公司。2021年，公司实现营业收入26.47亿元，同比增长89.47%，归母净利润6.07亿元，同比增长50.79%。2022年一季度，公司实现营业收入7.62亿元，同比增长44.55%，环比增长1.71%，归母净利润1.80亿元，同比增长19.50%，环比增长4.05%。公司出货结构调整带来盈利能力有所下降，21年公司综合毛利率及净利率分别为34.26%/22.92%，同比-9.01/-5.87pct。21年公司电机收入及销量均实现快速增长，电踏车电机、一体轮电机收入为15.42/4.76亿元，同比+59%/3792 %；毛利率分别为47.56%/4.10%，同比-3.11/+1.62pct。海外市场电踏车需求持续旺盛，公司电踏车电机出货量有望持续增长。预计22-24年公司归母净利润为8.43/11.09/14.58亿元，YoY+39%/32%/32%，EPS为7.01/9.22/12.12元，维持“买入”评级。
