宏观经济点评：6月经济释放的“信号”

本报告分析了2021年6月的经济数据，指出经济下行趋势已定，供需多项指标见顶回落，下行过程中结构分化明显。其中，出口、投资和消费均有改善，出口、投资为主要支撑项。投资分化凸显，制造业改善、地产趋弱、基建维持低增。居民消费边际改善，但仍低于疫情前水平，结构分化。重申观点：经济高点已过，结构分化明显。下半年，出口或伴随海外供需缺口收敛，趋于回落；调控政策收紧下，资金端对地产投资的拖累作用正加速显现；原材料涨价背景下，中下游制造业成本抬升影响利润增速，投资空间不宜高估。