——6月美联储议息会议点评2026年第4期：释放鹰派加息信号的是美联储，而非沃什

美联储6月议息会议核心决策

• 维持联邦基金利率在3.5%-3.75%区间不变。
• 删除货币政策前瞻指引，未来声明可能更短精悍。

经济预期与通胀调整

• 下调2026年经济增长预期至2.2%（原2.4%），上调通胀预期至3.3%（原2.7%）。
• 2027年经济增长预期维持2.3%，核心PCE预期上调至2.5%。
• 2026年失业率预期降至4.3%（原4.4%）。

未来政策路径预测（点阵图）

• 2026年可能加息1次（9位委员认为利率中值不低于3.625%）。
• 2027年可能降息1次（10位委员认为利率中值不低于3.5%），较3月增加6位。
• 2028年可能降息1次（11位委员认为利率中值不低于3.25%），较3月增加4位。
• 中性利率维持在3.1%。

沃什的政策沟通与改革方向

• 沟通方式：未来声明更简短，放弃“暗语”，建立新政策语言。
• 系统性检视：任命4个任务小组评估货币政策沟通、资产负债表、数据资源、生产率就业，可能影响未来缩表策略。
• 高频数据需求：强调趋势数据比单一时点数据更重要，倾向使用数量分析改进现有统计方法。

大类资产配置建议

• 美股：油价回落缓解通胀压力，实际利率或下降，结合AI资本开支支撑盈利，估值或受益。
• 其他海外股市：受益于油价下跌，但估值前期较高，需转向关注盈利前景。
• 通胀与利率：供给冲击消退使美联储加息可能性降低，长期美债利率下行，实际利率或下降。