根据报告正文,2021年9月经济数据透露的“信号”显示,三季度GDP增速已回落到5%以下,投资、消费受地产调控、疫情影响,增速大幅回落,是经济主要拖累;出口保持较强韧性。其中,第二产业增速下滑明显,或受能耗双控影响。地产链已全面降温;资金压力下,竣工端投资大幅回落,投资修复尚需等待。消费边际修复,受疫情改善影响;伴随收入下滑,消费修复持续性需保持跟踪。重申观点:随着地产和出口风险显露,四季度经济或继续回落。