6月外贸数据分析：多因素导致外贸数据再高于预期

研发报告 / 宏观专题 多因素导致外贸数据再高于预期 ——6月外贸数据分析 内容提要：6月我国出口数据和贸易顺差数据再度高于预期，可能有多方面的因素共同影响所致，一是显示出欧美疫情得到基本控制后经济的复苏，但从防疫物质出口继续强劲看，疫情在部分地区出现反复后，境外对防疫物质需求依旧较强，同时境外的生产恢复并不顺利，我国的出口市场继续有着替代和扩展的空间，第三，从混合动力汽车出口大增看，在碳中和等环境因素下，我国的新兴产品在国外有很大的市场空间。 今天，海关总署公布了6月进出口数据。数据显示，6月贸易数据再度超出预期 ，6月贸易收支继续顺差，而且顺差环比继续提升，5月顺差了455.3亿美元，而6月又顺差了515.3亿美元。从进出口情况看，进出口两旺，6月进口报2298.9亿美元，前值为2183.9亿美元；出口报2814.2亿美元，前值为2639.2亿美元。出口环比高于进口环比1.36个百分点。 图1：月度进出口贸易数据 研发报告 / 宏观专题 资料来源：银河期货研究所 海关总署 WIND 从1到6月的累计数看，1到6月累计进出口金额达到27582亿美元，累计同比达到37.4%，较前值38.1%稍有回落，但相当稳定，而且明显高于2019及其以前年份的水平。其中累计进口为12688.4亿美元，累计同比36%,高于前值的35.6%，也高于2019年水平；累计出口为15183.6亿美元，累计同比38.6%，较前值的40.2%出现一定回落，大大高于2019年水平。累计贸易差额为2515.2亿美元，累计同比53.06%，较前值的70.2%回落明显，但大大高于2019年同期水平。显示出今年以来对外贸易对经济的拉动作用明显提升。显示出口的拉动作用出现了回落，即出口的累计数同比出现了回落，但依旧高于进口累计同比。 从高频数据——中国出口集装箱价格指数（CCFI）和中国进口集装箱价格指数（CICFI）看，CCFI有所走弱。 图2： 高频数据显示出口有所走弱 数据来源：Wind月度进出口情况贸易差额:当月值出口金额:当月值进口金额:当月值15-1216-1217-1218-1219-1220-1215-12-600-600-400-400-200-20000200200400400600600800800亿美元亿美元亿美元亿美元900900120012001500150018001800210021002400240027002700亿美元亿美元亿美元亿美元 研发报告 / 宏观专题 资料来源：银河期货研究所 海关总署 WIND 从CCFI的分线情况看，波红航线近期较强，美。而从CICFI看，地中海航线表现突出，显示出油价上涨后的影响。 图3：CCFI与CICFI分线比较 资料来源：银河期货研究所 海关总署 WIND 从主要进口商品看，从数量上看，中国对成品油、大豆和铁矿石的进口数量同比有所下降，但是，由于大宗商品的价格上涨，中国对成品油、大豆和铁矿石的进数据来源：Wind高频数据显示出口总体有所走弱CICFI:综合指数CCFI:综合指数(右轴)18-10-3118-12-3119-02-2819-04-3019-06-3019-08-3119-10-3119-12-3120-02-2920-04-3020-06-3018-10-310125250375500625750875%%7808108408709009309601998年1月1日=10001998年1月1日=1000数据来源：WindCCFI与CICFI分线比较CCFI:澳新航线CCFI:地中海航线CCFI:东南亚航线CCFI:韩国航线CCFI:美东航线CCFI:美西航线CCFI:南非航线CCFI:南美航线CCFI:欧洲航线CCFI:日本航线CICFI:美东航线CCFI:波红航线CICFI:地中海航线CICFI:美西航线CICFI:欧洲航线CICFI:澳新航线18-10-3118-12-3119-02-2819-04-3019-06-3019-08-3119-10-3119-12-3120-02-2920-04-3020-06-3018-10-31001921923843845765767687689609601152115213441344%%%%500500600600700700800800900900100010001100110012001200130013001400140015001500 研发报告 / 宏观专题 口同比均有回升。以铁矿石为例，进口数量为8941万吨，去年同期为10168万吨，今年5月为8979万吨，但进口金额6月达到167.84亿美元，去年同期为0.915亿美元，今年5月为156.2亿美元。 中国在6月继续大幅提升了大豆的进口量，进口数量从5月的960.7万吨提升到6月的1072.2万吨，但低于去年同期的1116万吨；但成品油进口出现，从234.1万吨下降到213.5万吨，去年同期为350万吨。进口金额却从去年同期的112.49亿美元增加到135.47亿美元。 图4：主要进口商品比较 资料来源：银河期货研究所 海关总署 WIND 在出口方面，一般贸易同比继续保持较高增长，增速加快，一般贸易占比也从0.6175提高到0.6211，恢复并高于往年同期水平。 图5：一般贸易及其占比 数据来源：Wind主要进口商品比较进口数量:铁矿砂及其精矿:当月值进口数量:大豆:当月值进口数量:成品油(海关口径):当月值进口金额:成品油(海关口径):当月值进口金额:铁矿砂及其精矿:当月值进口金额:大豆:当月值19-0619-0819-1019-1220-0220-0420-0620-0820-1020-1221-0221-0421-0619-060010001000200020003000300040004000500050006000600070007000800080009000900010000100001100011000万吨万吨万吨万吨0020000020000040000040000060000060000080000080000010000001000000120000012000001400000140000016000001600000万美元万美元万美元万美元 研发报告 / 宏观专题 资料来源：银河期货研究所 海关总署 WIND 从出口商品类别初步分析看，出口增长依旧体现在以下几大类产品上。一是防疫物质，如口罩、医药等，这类产品的出口6月继续保持环比增加；二是我国出口份额受益于于疫情的商品，如因国外疫情失控而导致我出口份额增加的产品，如塑料、水泥、玻璃、橡胶等，从6月数据看，出口的环比数据也是增加的；三是因为疫情海外需求增加的商品，如电子产品等，6月数据显示也有增加，特别如手机等增加明显。四是新兴产业出口品，如插电混合动力汽车增加明显。 在对主要贸易伙伴方面，对美贸易顺差环比继续回升，6月达到325.81亿美元，前值为317.78亿美元，去年同期为294.12亿美元。其中，出口同比大增27.2%，进口更是大增37.55%，但均较前值回落。1到6月对美国进出口金额累计达到3408亿美元，去年同期为2340亿美元，同比增加52.3%。累计贸易顺差1649.2亿美元，去年为1211.2亿美元，占前6月我对外顺差累计值的58.41%，比重较前值的65%有所下降。 图6：对美贸易情况 数据来源：Wind一般贸易及其占比出口金额:一般贸易:当月值:/出口金额:当月值出口金额:一般贸易:当月值19-0619-0819-1019-1220-0220-0420-0620-0820-1020-1221-0221-0421-0619-060.530.530.540.540.550.550.560.560.570.570.580.580.590.590.600.600.610.610.620.62比率比率比率比率4004006006008008001000100012001200140014001600160018001800亿美元亿美元亿美元亿美元 研发报告 / 宏观专题 资料来源：银河期货研究所 海关总署 WIND 在对欧盟贸易方面，贸易顺差153.61亿美元，前值为126.68亿美元。对欧盟出口金额达到430.97亿美元，前值为399.15亿美元。对欧盟进口金额达到277.4亿美元，前值为272.48亿美元。对欧盟的进出口金额达到708.34亿美元，前值为671.63亿美元。1到6月对欧盟的进出口金额达到3882.13亿美元，前值为3174.62亿美元，去年同期为2841.57亿美元。 图7：月度中国与欧盟贸易情况 数据来源：Wind我对美贸易情况美国:贸易差额:当月值美国:进出口金额:当月值美国:进口金额:当月值美国:出口金额:当月值19-0619-0819-1019-1220-0220-0420-0620-0820-1020-1221-0221-0421-0619-06005050100100150150200200250250300300350350亿美元亿美元亿美元亿美元210210280280350350420420490490560560630630亿美元亿美元亿美元亿美元120120180180240240300300360360420420480480540540亿美元亿美元亿美元亿美元数据来源：Wind我对欧贸易情况欧盟:贸易差额:当月值欧盟:进出口金额:当月值欧盟:进口金额:当月值欧盟:出口金额:当月值19-0619-0819-1019-1220-0220-0420-0620-0820-1020-1221-0221-0421-0619-06-60-60-30-3000303060609090120120150150180180亿美元亿美元亿美元亿美元300300360360420420480480540540600600660660720720亿美元亿美元亿美元亿美元120000012000001600000160000020000002000000240000024000002800000280000032000003200000360000036000004000000400000044000004400000亿美元亿美元亿美元亿美元 研发报告 / 宏观专题 资料来源：银河期货研究所 海关总署 WIND 在对东盟贸易方面，贸易顺差66.28亿美元，前值为60.63亿美元。对东盟进出口金额达到741亿美元，继续创下了历史次高水平，仅次于去年12月的767.82亿美元。中国对东盟的贸易主要体现在集成电路的进口与出口上，在能源合作方面，则主要体现在原油、煤炭进口和成品油出口上。对东盟进口金额337.36亿美元，出口金额为403.63亿美元，环比有所下降。 图8：月度中国与东盟贸易情况 资料来源：银河期货研究所 海关总署 WIND 从进出口金额看，东盟是中国最主要的贸易伙伴，而中国的顺差