行业配置主线探讨：高景气主线将由成长扩散到周期

本报告探讨了当前市场主线风格的转变。过去一年，市场整体是大盘股、白马股的天下，但二季度以来，中小盘风格明显跑赢。这种风格的主要驱动因素仍然是盈利，但并非所有业绩兑现好的板块都在普涨。当前市场存在对宏观经济复苏是否已经达到顶部的分歧，因此市场更倾向于自下而上寻找受宏观经济压制较小、产业本身景气度高、增长潜力足够大的成长板块。行业配置方面，我们认为今年市场上涨的核心仍然是业绩兑现，经济预期压制弱化后高景气主线将由成长向周期扩散。