行业配置主线探讨：高景气主线将由成长扩散到周期

本报告由信达证券股份有限公司发布，樊继拓和李畅为报告的主要作者。报告的核心结论是，市场风格正在由成长扩散到周期，高景气主线将由成长向周期转变。报告认为，当前市场对宏观经济复苏是否达到顶部存在分歧，因此市场更倾向于自下而上寻找受宏观经济压制较小，产业本身景气度高、增长潜力足够大的成长板块。周期行业受到经济见顶预期的压制，但如果政策面略超预期的宽松，或者经济中的推力比预期更强，经济下行预期的压制有所弱化，那么周期行业的景气度可能会重新回升。成长板块分化继续加大，关注景气度高、业绩兑现强的子行业。报告还指出，当前经济面临一些困难，但各行业的产能格局也普遍较好，本轮需求回升的强度可能要比想象的更高。