2021年上半年,中债曲线明显回落,信用利差快速缩窄。城投债和国企产业债隐含评级下调占比上升较快且绝对水平偏高,边际上是今年中债市场隐含评级下调占比提升的主要贡献。2021年上半年违约风险可控,违约率0.35%(非年化)。