稳健医疗(300888.SZ)是一家以棉为核心，医疗及消费板块协同发展的大健康领军企业。公司的发展路径与强生公司和云南白药具有相似之处，强生公司起步于外科手术耗材，凭借婴儿爽身粉切入到消费品领域；云南白药凭借伤科中药的品牌优势，通过与止血愈伤定位相契合的牙膏切入日化领域。公司的发展则起步于纱布、棉签等医用敷料的研发、生产与销售，2009年成立“ Purcotton”全棉时代品牌，拓展至消费品领域。公司2020年实现营业收入125.34亿元（+173.99%），实现归母净利润38.10亿元（+598.57%），21Q1实现营业收入22.69亿元（+52.97%），实现归母净利润4.81亿元（+50.74%）。公司为国内医用敷料行业的标杆企业，高端化+国产替代驱动增长。从总量上看，国内医用敷料市场需求强劲，2020年市场规模有望达83.25亿元，近六年CAGR达13.05%，显著高于全球医用敷料市场增速，市场在快速扩容期。从结构上看，全球高端医用敷料市场增速快于整体市场增速，高端化趋势明显，同时，对标欧美40%以上的渗透率，国内高端新型敷料渗透率近3%，提升空间大。随着医改对医疗质量和水平的要求提升，行业集中度在进一步提升，公司经营规模大、技术产能领先，有望进一步扩大市场份额，公司国内医院渠道增长至3000多家，OTC药店增长至90000多家。2020年医用耗材实现营业收入86.84亿元，同比增长630.45%。消费品业务涉及棉柔巾、卫生巾、婴童服饰等多领域，其中棉柔巾市场处于爆发增长期，市场规模从2013年的2.4亿张增长至2019年的232.6亿张，CAGR达114%。公司从医疗领域切入消费品领域，定位清晰，思路明确，全棉时代目前拥有超过257家连锁门店，门店的加盟模式也试点成功；棉
