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公司点评：健康消费、医用耗材双轮驱动，期待2025年业绩释放

2025-01-19 杨莹,侯子夜,王佳伟国盛证券 John

2025年，公司预计医用耗材与消费品业务协同发展，带动业绩释放。
1）2024Q4收入有望快速增长，预计全年收入增长10%~15%，归母净利润增长约30%。

消费品业务：电商“双十一”销售额同比超20%，Q4保持快速增长，2025年有望持续；卫生巾、干湿棉柔巾销售亮眼。
医疗耗材业务：2024Q4并表GRI后同比高速增长，2025年预计增长25%（含GRI）。
2）2025年展望：
消费品业务：品牌提升、运营提效、渠道提质驱动增长，2025年收入预计增长14%（目标18%，门槛13%），利润率稳健提升。
医疗耗材业务：并购GRI拓展海外空间，高端敷料、手术包等产品有望快速增长。
3）财务状况：
存货增加主要因并购GRI，现金流表现正常。
4）投资建议：维持“买入”评级，2024~2026年归母净利润预测分别为7.47/10.51/12.29亿元，2025年PE为22倍。
5）风险提示：下游消费需求波动、国内市场竞争加剧、品类及门店扩张风险、海外业务不及预期。

公司点评：健康消费、医用耗材双轮驱动，期待2025年业绩释放

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