5月社融数据点评：变奏下的社融缓速与结构变化

根据报告正文，5月社会融资规模存量同比增长11%，增速较4月下降0.7个百分点；其中，对实体经济发放的人民币贷款同比增长12.5%。政府债券融资加速，企业债券融资减少明显。企业贷款结构持续改善，楼市调控效果显现。M2增速回升，财政存款减少。未来预计短期稳健的货币政策仍将助力经济平稳复苏，但下半年尤其是四季度货币政策正常化或将加速，后续信用边际将继续收缩，社融增速将延续稳中有降态势。