造纸产业链数据每周速递：本周废纸系价格提涨，木浆系纸种有所回落

东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格，据此开展发布证券研究报告业务。 东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系。因此，投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性产生影响的利益冲突，不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素。 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 行业周报 【行业·证券研究报告】 造纸轻工行业 本周废纸系价格提涨，木浆系纸种有所回落 ——造纸产业链数据每周速递（2021/05/30） 行情回顾  本周轻工制造行业指数上涨1.43%，跑输大盘2.21pct；造纸子板块上涨2.57%，跑输大盘1.07pct。本周沪深300指数上涨3.64%，轻工制造(申万)指数上涨1.43%，跑输沪深300指数2.21pct，在28个申万一级行业中位列第19位，排名靠后；二级行业中，造纸II(申万)指数上涨2.57%，跑输沪深300指数1.07pct。本周轻工四大子板块按涨幅从大到小排名依次为：造纸、家具、包装印刷和文娱用品，其中造纸、家具和包装印刷板块分别上涨2.57%、1.06%和0.72%，文娱用品板块下跌0.96%。 产业链数据跟踪  原材料方面，外废价格小幅下跌，国废到厂价（不含税）小幅上涨；木浆外盘报价维稳，现货价格下跌；溶解浆价格维稳。（1）本周美废、欧废、日废OCC东南亚主港CIF价格小幅下降3-5美元/吨，国废到厂价（不含税）上涨21元/吨；（2）本周阔叶木浆、针叶木浆外盘报价维稳，阔叶木浆、针叶木浆现货价格分别下跌170元/吨、420元/吨；2021年4月下旬中国三大港口木浆库存合计169万吨，环比下降4.5%；（3）本周溶解浆价格维稳。  本周箱板纸价格提涨，其余纸种有所回落。根据卓创资讯统计的成品纸含税市场均价，本周双胶纸、铜版纸、白卡纸价格分别下跌105元/吨、62元/吨、147元/吨；箱板纸出厂均价上涨60元/吨。  本周文化纸盈利水平分化，白卡纸盈利水平有所下降，废纸系纸品盈利水平小幅提升。以成品纸与原材料价差指标表征盈利水平，本周双胶纸盈利分化，大型纸企下降约117元/吨，小型纸企增加约44元/吨；铜版纸大型纸企下降约79元/吨，小型纸企增加约79元/吨；白卡纸盈利下降约40-139元/吨；废纸系纸品盈利与上周相比增加约20-44元/吨。  机制纸及纸板2021年1-4月累计产量同比增长24.7%。（1）机制纸及纸板2021年1-4月累计产量4392万吨，同比增长24.7%；（2）经剔除价格因素影响，2021年3月机制纸及纸板制造业产成品库存（测算值）同比下降16.7%，环比增加2.0%；（3）纸及纸板进口量方面，2021年1-4月累计同比增加21.6%；出口量方面，1-4月累计同比增加16.1%。 风险提示  宏观经济增速放缓的风险  海外项目推进不达预期的风险 Table_ Base Info 行业评级 看好 中性 看淡 (维持) 国家/地区 中国 行业 造纸轻工行业 报告发布日期 2021年05月30日 行业表现 资料来源：WIND、东方证券研究所 证券分析师 李雪君 021-63325888*6069 lixuejun@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860517020001 证券分析师 吴瑾 021-63325888*6088 wujin@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860520080001 相关报告 4月内销、出口需求延续高增长，新兴品类表现亮眼：地产后周期产业链数据每周速递（2021/05/23） 2021-05-24 废纸系价格整体提涨，木浆系纸种有所回落：——造纸产业链数据每周速递（2021/05/23） 2021-05-23 箱板纸价格小幅提涨，其余纸种有所回落：——造 纸 产 业 链 数 据 每 周 速 递（2021/05/16） 2021-05-16 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 HeaderTable_TypeTitle 造纸轻工行业行业周报 —— 本周废纸系价格提涨，木浆系纸种有所回落 2 目 录 1、行情回顾（2021/5/24-2021/5/30） ........................................................... 4 2、产业链数据跟踪：本周废纸系价格提涨，木浆系纸种有所回落 ................. 5 2.1 原材料：外废价格小幅回落，国废到厂价（不含税）小幅上涨；木浆外盘报价维稳，现货价格下跌；溶解浆价格维稳 ............................................................................................ 6 2.2 成品纸：箱板纸价格提涨，其余纸品价格有所回落 ..................................................... 8 2.3 盈利水平：文化纸盈利水平分化，白卡纸盈利水平有所下降，废纸系纸品盈利水平小幅提升.................................................................................................................................... 9 2.4 机制纸及纸板2021年1-4月累计产量同比增长24.7% ............................................. 10 风险提示 ...................................................................................................... 11 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 HeaderTable_TypeTitle 造纸轻工行业行业周报 —— 本周废纸系价格提涨，木浆系纸种有所回落 3 图表目录 图 1：本周轻工制造行业指数上涨1.43%，造纸子板块上涨2.57% ............................................. 4 图 2：本周轻工制造板块表现在各行业中排名靠后 ...................................................................... 4 图 3：本周轻工四大子板块按涨幅由大到小排名依次为：造纸、家具、包装印刷和文娱用品 ...... 4 图 4：本周美废、欧废、日废OCC东南亚主港CIF价格小幅下降3-5美元/吨（更新日期2021/05/28，双周更新） .............................................................................................................. 7 图 5：本周国废到厂均价（不含税）上涨21元/吨（更新日期2021/05/28） .............................. 7 图 6：本周以美元计价的阔叶木浆、针叶木浆外盘价维稳（更新日期2021/05/28） ................... 7 图 7：本周以人民币计价的阔叶木浆、针叶木浆现货价格分别下跌170元/吨、420元/吨（更新日期2021/05/28）........................................................................................................................ 7 图 8：2021年4月下旬中国三大港口木浆库存合计169万吨，环比下降4.5%（更新日期2021/04/30） ................................................................................................................................ 8 图 9：本周溶解浆价格维稳，粘胶短纤价格下跌300元/吨，棉花价格指数下跌99元/吨（更新日期2021/05/28） ........................................................................................................................... 8 图10：本周双胶纸市场均价下跌105元/吨（更新日期2021/05/28） .......................................... 8 图 11：本周铜版纸市场均价下跌62元/吨（更新日期2021/05/28） ........................................... 8 图 12：本周白卡纸市场均价下跌147元/吨（更新日期2021/05/28） ......................................... 9 图 13：本周箱板纸出厂均价上涨60元/吨（更新日期2021/05/28） ........................................... 9 图 14：本周双胶纸盈利水平分化，大型纸企下降约117元/吨，小型纸企增加约44元/吨（更新日期2021/05/28 ........................................................................................................................... 9 图15：本周铜版纸盈利水平分化，大型纸企下降约79元/吨，小型纸企增加约79元/吨（更新日期2021/05/28） ........................................................................................................................... 9 图 16：本周白卡纸盈利水平下降约40-139元/吨（更新日期2021/05/28） .............................. 10 图 17：本周箱板纸盈利水平增加约20-44元/吨（更新日期2021/05/28） ................................ 10 图 18：2021年1-4月机制纸及纸板产量累计同比增加24.7% .................................................. 11 图 19：剔除价格因素影响，2021年3月机制纸及纸板制造业产成品库存（测算值）同比下降16.7%，环比增加2.0% .............................................................................................................. 11 图 2