2021年一季度中资美元债研究报告：中资美元债发行量先升后降，二级市场受风险事件频发影响表现不佳

2021年一季度，中资美元债发行量共168期，发行规模共计534.9亿美元。美元债对于中资发行人的吸引力依然较强。然而，一季度中资美元债风险事件频发，投资者风险偏好回落，导致中资美元债二级市场回报率整体由正转负。展望2021年二季度，中美国债利差在二季度或将继续收窄，中资美元债的融资成本优势将有所削弱，人民币兑美元汇率预计二季度会宽幅调整，对潜在发行人的发行意愿造成一定影响。此外，受信用事件频发、美债收益率走高以及“三道红线”限制下，预计二季度房企中资美元债将持续分化，城投美元债受政府预算管理制度影响，发行增量空间有限。