美国加息预期先升后降，风险事件助推金价

周度报告-黄金 美国加息预期先升后降，风险事件助推金价 走势评级：黄金：看涨报告日期：2023年3月12日 ★市场综述： 伦敦金涨0.6%收于1868美元/盎司。10年期美债收益率降至3.7%，通胀预期降至2.29%，实际利率降至1.41%，美元指数涨0.05%至104.6，标普500跌4.55%，离岸人民币跌0.67%，沪金溢价增加。 金价本周波动增加，先是美联储主席鲍威尔在国会就半年度货币政策报告作证词，在参议院表态较为鹰派：鉴于通胀回落路径曲折，货币政策维持收紧基调，如果有必要，会加快加息，因而市 贵场对3月利率会议加息50bp的预期明显拉升，黄金应声下挫；次日在众议院的态度略有软化，强调加息幅度依赖数据而非既定， 金市场也基本完成定价。随后是硅谷银行遭遇挤兑、宣布破产、被 属接管，市场避险情绪增加，推动美债收益率快速下行，黄金持续 上涨，而股市显著下跌。目前硅谷银行事件尚不足以扭转美联储的加息进程，在持续加息的背景下，对资金和利率敏感的科技行业承受的压力借此机会摆上台面，实体融资压力增加也是紧缩货币政策的效果之一，美联储也将召开临时会议，稳住市场流动性，预计风波过后市场将回归通胀和加息的交易。 美联储褐皮书显示经济活动略有反弹，但仍处于下行趋势中，高利率和通胀继续打压消费，对经济前景的展望偏悲观。美国2月非农新增就业31.1万人，前值50.4，预期20.5，新增就业集中在休闲与餐饮、专业及商业服务、医疗行业，但失业率从3.4%回升到3.6%，工资增速环比0.2%同比4.6%不及市场预期，工资上涨压力的缓解以及失业率的回升，叠加硅谷银行事件的冲击，市场对美联储3月加息50bp的预期下降，关注即将公布的2月美国CPI和零售数据。 ★投资建议： 金价在1800美元/盎司见底，短期走势震荡偏强，等待3月利率会议落地，人民币易跌难涨，沪金仍可对冲贬值风险。 徐颖FRM宏观策略首席分析师从业资格号：F3022608 投资咨询号：Z0013609 Tel:8621-63325888-1610 Email:ying.xu@orientfutures.com 重要事项：本报告版权归上海东证期货有限公司所有。未获得东证期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。 目录 1、黄金高频数据周度变化4 2、金融市场相关数据跟踪4 2.1、美国金融市场5 2.2、全球金融市场--股、债、汇、商6 3、黄金交易层面数据跟踪8 4、周度经济日历9 图表目录 图表1：黄金相关高频数据周度变化4 图表2：美元指数涨0.05%至104.6，美债收益率3.7%5 图表3：标普500跌4.55%，VIX指数拉升至24.85 图表4：3个月美债、Libor回升，TED利差0.27%5 图表5：布油跌3.8%，美国通胀预期回落至2.29%5 图表6：实际利率回落至1.41%，金价涨0.6%6 图表7：现货商品指数本周收跌6 图表8：发达国家股市多数下跌，标普500跌4.55%6 图表9：发展中国家股市多数下跌，上证跌2.95%6 图表10：美债、德债下行，美德利差降至1.19%7 图表11：英国国债收益率降至3.64%，日债0.41%7 图表12：欧元涨0.07%，英镑跌0.06%7 图表13：避险货币日元涨0.62%，瑞郎涨1.66%7 图表14：美元指数涨0.05%至104.6，非美货币多数贬值8 图表15：黄金投机净多仓下降8 图表16：SPDR黄金ETF持有量降至903吨8 图表17：人民币本周贬值，沪金溢价增加9 图表18：黄金上涨、白银下跌，金银比升至90.99 图表19：美国2月CPI、零售销售，欧央行利率会议9 1、黄金高频数据周度变化 图表1：黄金相关高频数据周度变化 指标名称 单位 本周 上周 周度环比变化量 周度环比变化率 频率 内盘基差（现货-期货） 元/克 0.89 0.52 0.37 71.2% 日度 内外期货价差（内-外） 元/克 -2.61 2.32 -4.94 -212.3% 日度 上期所黄金库存 千克 2,790 2,790 0.00 0.0% 日度 COMEX黄金库存 盎司 21,498,645 21,630,977 -132,331 -0.61% 日度 SPDRETF持有量 吨 903.15 912.12 -8.97 -0.98% 日度 CFTC黄金投机净多仓 手 52,457 57,353 -4,896 -8.5% 周度 美债收益率 % 3.70 3.97 -0.27 -6.8% 日度 美元指数 104.65 104.53 0.12 0.12% 日度 TED利差 % 0.27 0.14 0.13 87.7% 日度 美国10年期盈亏平衡利率 % 2.2899 2.5151 -0.2252 -8.95% 日度 标普500指数 3,862 4,046 -184 -4.5% 日度 VIX波动率指数 % 24.8 18.5 6.3 34.1% 日度 黄金跨市套利交易 6.9 6.9 0.0 -0.2% 日度 美国10年期实际利率 % 1.41 1.44 -0.03 -1.9% 日度 资料来源：Bloomberg，Wind，东证衍生品研究院 2、金融市场相关数据跟踪 2.1、美国金融市场 图表2：美元指数涨0.05%至104.6，美债收益率3.7%图表3：标普500跌4.55%，VIX指数拉升至24.8 资料来源：Bloomberg资料来源：Bloomberg 图表4：3个月美债、Libor回升，TED利差0.27%图表5：布油跌3.8%，美国通胀预期回落至2.29% 资料来源：Bloomberg资料来源：Bloomberg 图表6：实际利率回落至1.41%，金价涨0.6%图表7：现货商品指数本周收跌 资料来源：Bloomberg资料来源：Bloomberg 2.2、全球金融市场--股、债、汇、商 图表8：发达国家股市多数下跌，标普500跌4.55%图表9：发展中国家股市多数下跌，上证跌2.95% 资料来源：Bloomberg，东证衍生品研究院资料来源：Bloomberg，东证衍生品研究院 图表10：美债、德债下行，美德利差降至1.19%图表11：英国国债收益率降至3.64%，日债0.41% 资料来源：Bloomberg资料来源：Bloomberg 图表12：欧元涨0.07%，英镑跌0.06%图表13：避险货币日元涨0.62%，瑞郎涨1.66% 资料来源：Bloomberg资料来源：Bloomberg 图表14：美元指数涨0.05%至104.6，非美货币多数贬值 资料来源：Bloomberg，东证衍生品研究院 3、黄金交易层面数据跟踪 图表15：黄金投机净多仓下降图表16：SPDR黄金ETF持有量降至903吨 资料来源：Bloomberg资料来源：Bloomberg 图表17：人民币本周贬值，沪金溢价增加图表18：黄金上涨、白银下跌，金银比升至90.9 资料来源：Wind，东证衍生品研究院资料来源：Bloomberg 4、周度经济日历 图表19：美国2月CPI、零售销售，欧央行利率会议 日期 重要数据&事件 周一 全国人民代表大会�六次全体会议（闭幕会）举行 周二 美国2月CPI 周三 中国1-2月社零、工业增加值增速美国2月零售销售、PPI、3月NAHB房产市场指数 周四 美国2月新屋开工、营建许可欧央行利率会议决议 周五 美国3月密歇根大学消费者信心指数初值 资料来源：Bloomberg，东证衍生品研究院 期货走势评级体系（以收盘价的变动幅度为判断标准） 走势评级 短期（1-3个月） 中期（3-6个月） 长期（6-12个月） 强烈看涨 上涨15%以上 上涨15%以上 上涨15%以上 看涨 上涨5-15% 上涨5-15% 上涨5-15% 震荡 振幅-5%-+5% 振幅-5%-+5% 振幅-5%-+5% 看跌 下跌5-15% 下跌5-15% 下跌5-15% 强烈看跌 下跌15%以上 下跌15%以上 下跌15%以上 上海东证期货有限公司 上海东证期货有限公司成立于2008年，是一家经中国证券监督管理委员会批准的经营期货业务的综合性公司。 东证期货是东方证券股份有限公司全资子公司，注册资本金38亿元人民币，员工逾800人。公司主要从事商品期货经纪、金融期货经纪、期货投资咨询、资产管理、基金销售等业务，拥有上海期货交易所、大连商品交易所、郑州商品交易所、上海国际能源交易中心和广州期货交易所会员资格，是中国金融期货交易所全面结算会员。公司拥有东证润和资本管理有限公司，上海东祺投资管理有限公司和东证期货国际（新加坡）私人有限公司三家全资子公司。 东证期货以上海为总部所在地，在大连、长沙、北京、上海、郑州、太原、常州、广州、青岛、宁波、深圳、杭州、西安、厦门、成都、东营、天津、哈尔滨、重庆、苏州、南通、泉州、汕头、沈阳、无锡、济南等地共设有36家分支机构，并在北京、上海、广州、深圳多个经济发达地区拥有149个证券IB分支网点，未来东证期货将形成立足上海、辐射全国的经营网络。 自成立以来，东证期货秉承稳健经营、创新发展的宗旨，坚持以金融科技助力衍生品发展为主线，通过大数据、云计算、人工智能、区块链等金融科技手段打造研究和技术两大核心竞争力，坚持市场化、国际化、集团化发展方向，朝着建设一流衍生品服务商的目标继续前行。 免责声明 本报告由上海东证期货有限公司（以下简称“本公司”）制作及发布。 本公司已取得期货投资咨询业务资格，投资咨询业务资格：证监许可【2011】1454号。 本研究报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本研究报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，客户也不应该认为该信息是准确和完整的。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司会适时更新我们的研究，但可能会因某些规定而无法做到。除了一些定期出版的报告之外，绝大多数研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应寻求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买投资标的的邀请或向人作出邀请。 在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任，投资者需自行承担风险。 本报告主要以电子版形式分发，间或也会辅以印刷品形式分发，所有报告版权均归本公司所有。未经本公司事先书面授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、转发或公开传播本报告的全部或部分内容，不得将报告内容作为诉讼、仲裁、传媒所引用之证明或依据，不得用于营利或用于未经允许的其它用途。 如需引用、刊发或转载本报告，需注明出处为东证衍生品研究院，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 东证衍生品研究院 地址：上海市中山南路318号东方国际金融广场2号楼21楼联系人：梁爽 电话：8621-63325888-1592 传真：8621-33315862 网址：www.orientfutures.comEmail：research@orientfutures.com