千禾味业2020年实现营收6.9亿元，同比增长25.0%，略低于预期；实现归母净利润2.1亿元，同比增长3.8%，低于预期；实现扣非净利润2.0亿元，同比增长9.9%。2020年公司实现经营性净现金流3.8亿元，同比多流入1.9亿元，实现销售回款19.0亿元，同比增长29.7%。公司酱油/食醋收入占比分别为63.1%/17.5%，增速分别为26.2%/32.8%。酱油仍是公司最主要的收入来源，食醋收入加速增长。2020年公司酱油/食醋销量分别增长33.3%/37.0%，单价分别下滑5.3%/3.0%。2020年公司酱油/食醋销售单价均有所下滑，我们认为主要系会计准则变动影响，部分费用调整为货折，叠加促销力度加大。分渠道来看，公司2020年经销/直销模式收入增速分别为27.5%/18.0%，渠道网络全面发力，其中，线上渠道表现亮眼，2020年实现收入2.6亿元，同比增长110.5%。分区域来看，2020年东部/南部/中部/北部/西部区域收入增速分别为21.0%/-6.3%/33.1%/38.8%/24.2%，除南部区域外，各区域共同发力。
