2021年一季报点评：涨价盈利弹性显现，高端板材或将接力成长

生益科技（600183）2021年一季度实现营收45.05亿，同比增长46.66%，归母净利润5.44亿，同比增长60.45%，扣非归母净利润5.58亿，同比增长62.87%，经营性现金流7.51亿，同比增长31.11%。业绩符合预期，覆铜板涨价盈利弹性显现。公司从Q4开始陆续提价，Q1价格涨幅超过20%，毛利率相较Q4显著修复，当前上游大宗品价格持续上涨，下游PCB需求依然景气，覆铜板有望在二季度继续涨价，公司涨价已经超过成本上涨，预计毛差将继续扩大。中长期产能平稳增长，高端产品开始发力。公司当前的研发重心在高端板材，随着PCB产业转移逐渐完成，上游核心的覆铜板材料必将从日韩台逐渐转移至大陆，生益作为国内最优秀的覆铜板厂商，受到下游客户的广泛认同，未来坐稳行业龙头可期。短期供需两旺，行业景气度有望持续上行。