天赐材料发布2021年一季报，实现营收15.62亿元，同比增长197.5%，归母净利润2.87亿元，同比增长591.1%，扣非净利润2.84亿元，同比增长592.9%。公司预告Q2归母净利3.6-4.6亿元，环比增长27%-61%，略超市场预期。公司Q1电解液满产满销，我们预计出货2.5万吨左右，环比基本持平。盈利方面，六氟Q1成交均价13万左右，我们测算对应公司电解液单吨利润0.9-1万/吨，因此我们预计Q1电解液贡献近2.5亿利润。3月六氟近期价格进一步上涨至23万/吨，我们预计Q2公司单吨利润将进一步上涨至1.3万/元+。全年看，六氟行业竞争格局优化，产能扩张集中于头部厂商，下半年预计六氟价格可高位维持，公司电解液盈利水平可维持。出货量方面，我们预计Q2出货量2.8-3万吨，环比增15-20%，对应贡献利润3.6-3.9亿，环比大增45%+。1H公司电解液出货量合计近5.5万吨，全年预计出货12-14万吨，同比增长70%+。公司已建成宁德、广州、九江三大基地，目前累计产能近15万吨。为满足下游客户需求，公司积极扩产溧阳、福鼎基地及海外捷克子公司产能建设。全部建成后公司产能有望达55万吨以上，配套约300GWH以上电池产能，对应目标市占率30%+。同时公司目前六氟产能1.2万吨，下半年将再投2万吨；第二，公司新型锂盐2000吨产能率先实现量产，已配套龙头客户，后续产能将扩至6000吨；第三，公司vc以及新型添加剂均可实现量产，自供比例逐步增加。
