安踏体育（02020.HK）是全球运动鞋服龙头之一，坚持“多品牌、全渠道、全覆盖”战略，整合Amer集团加速国际化。安踏品牌重塑计划持续推进，推出高端线产品+官宣顶流代言人，中长期产品力及品牌力有望提升。品牌为续16年成为中国奥委会的官方合作伙伴，2019-2022国际奥委会官方供应商，安踏品牌东京奥运会及北京冬奥会来临之际加强品牌营销，强调产品的专业性。在产品方面，安踏获得独家授权售卖国旗款产品，2020年H2推出定位较高、产品面料更佳的国旗星标款系列产品，产品定价也相对较高（相较于安踏品牌常规产品贵40%-50%），2021年我们认为随着国旗款产品逐步进入安踏品牌期间门店，未来有望独立开店。品牌营销方面，公司4月29日官宣顶流明星王一博为全球首席品牌代言人，作为冬奥文化推广使者（同成龙、杨扬、郎朗）、滑板运动推广大使，代言人阳光积极的形象与安踏品牌精神契合，助力安踏品牌增加在年轻消费群体中的曝光度。渠道端安踏品牌深化DTC转型，电商作为重要增长引擎。1）推进线下门店DTC转型：公司在2020年推进了11个区域包括长春、长沙、程度、重庆、广东、昆明、南京、上海、武汉、西安和浙江，涉及门店数量2100家左右，截至2020年大部分门店已经回收完毕，按照进度推算我们认为公司有望提前完成DTC转型；2）线上业务作为直面消费者的重要一环，公司将电商业务作为重要增长引擎，未来安踏品牌电商业务占比将提升至40%左右（2020年安踏电商收入占比30%左右）。同时，电商平台多元化，从传统电商平台（天猫、京东、唯品会）延伸至安踏官网、小程序等。安踏集团短期各品牌流水数据表现亮眼。据公司此前公告，2021年Q1安踏品牌同比实现40%-45%增长，对比2019年同期我们估算实现低双位数增长。FILA品牌2021年Q1流水同增75%-80%，对比2019年
