宏观专题：近期密集发文，今年地方隐性债务化解如何走？

本文分析了今年地方隐性债务化解的压力和影响。今年化债目标明确、进度将加快，但隐性债务规模可能仍将小幅增长。政策端今年“降杠杆、控债务”政策密集发布，有三大特点：1）目标方向明确；2）进一步提升到政治高度；3）用词较温和，稳字当头。从基本面看，今年化债进度可能加快，因为经济内生动能较强，地产景气仍高。地方隐性债务化解的四大类方式包括臵换、偿还、破产、辅助性措施。目前来看，政府化债的主要思路还是臵换和偿还，即在控制增量的前提下，一方面通过债务臵换平滑短期还本付息压力，另一方面通过财政收入增长和土地出让等方式逐步偿还债务，稳步降低杠杆率。