高基数拖累NBV，投资收益表现亮眼

中国人寿公布2021年一季度报告，实现营业收入3734.6亿元，同比增长10.6%，实现归母净利润285.9亿元，同比增长67.3%。投资收益的增加是净利润同比增加的主要原因。一季度NBV增速承压，个险人力继续下滑。投资表现亮眼，一季度投资资产同比增长4.5%。考虑到公司全力进行价值创造，预计人力产能将得到稳步提升，代理人将逐步适应新重疾产品的销售，保障型产品销售有望逐步恢复，预计NBV降幅有望收窄。维持“增持”评级。