营收持续增长，毛利率维持稳定

西南证券研报指出，小熊电器2020年实现营收36.6亿元，同比增长36.2%；实现归母净利润4.3亿元，同比增长59.6%。2021Q1，公司实现营收9.1亿元，同比增长22.7%；实现归母净利润0.9亿元，同比减少12.8%。公司拟每10股派发12元（含税），分红率为43.8%。公司盈利能力保持稳定，综合毛利率为32.4%，同比减少1.8pp。公司启动了调价策略，通过推出新品抬升均价化解原材料上行压力，毛利率维持稳定。预计2021-2023年EPS分别为3.05元、3.98元、5.21元，维持“持有”评级。