华海药业发布2020年年报及2021年一季报,全年实现收入64.85亿元,同比增长20.36%;归母净利润9.30亿元,同比增长63.24%。公司原料药制剂一体化优势显著,海外具有出口优势,国内显著受益集采,制剂有望持续放量。公司公布股权激励计划,显示长期稳健发展信心。预测2021-2023年归母净利润为12.09/15.30/19.14亿元,维持“买入”评级。