2021年一季报点评：业绩符合预期，涨价周期开启量价齐升可期

华创证券研报点评风华高科2021年一季报：业绩符合预期，涨价周期开启，量价齐升可期。公司一季度实现营收11.7亿，同比增长68.1%，归母净利润1.86亿，同比增长49.4%。MLCC业务开启涨价通道，周期成长共振。公司作为国内产能最大MLCC厂商，有望受益于涨价业绩弹性巨大。行业竞争格局稳中有变，风华作为国内龙头快速追赶。公司已在建450亿/月祥和工业园，一期产能有望于今年Q3投产。此外，公司电阻板块积极推动280亿/月扩产项目，全年业绩弹性可期。负面冲击充分暴露，非经影响大幅降低。考虑公司最新的扩产节奏和产品价格，我们维持21-23年EPS预测为1.22/1.69/2.04元，参考同行三环集团/法拉电子/顺络电子等平均估值水平，给予21年30X估值，对应目标价36.6元，维持“强推”评级。