TCL科技发布2021年一季度业绩，实现营收321.44亿元，同比增长133.91%；实现归母净利润24.04亿元，同比增长488.97%；实现扣非净利21.23亿元，同比大幅扭亏。公司两大产业表现亮眼，TCL华星和中环半导体均有靓丽表现，受益于半导体显示行业竞争格局改善、供需关系修复、产品价格上涨，以及公司新产线量产爬坡、规模效应和市场地位提升，并在高端市场和中尺寸领域扩充产品组合，TCL华星实现净利润23.96亿元，同比增长25.70亿元，环比增长29.12%，其中大尺寸业务净利润环比增长52.96%，效率效益持续领先。此外，公司Q1产业金融业务利润环比大幅减少，主要系金融投资业务季节性波动，但全年来看该业务预计仍将保持增长。我们认为，除去季节波动较大的产业金融，公司主营业务实现高速增长，一季度业绩符合预期。半导体显示优势显著，各尺寸保持成长。大尺寸方面，t1、t2和t6工厂保持满销满产，t7工厂按计划爬坡，大尺寸产品出货794.53万平方米，同比增长15.5%，实现销售收入120.72亿元，同比增长94.9%。公司在TV面板市场份额全球第二，55寸产品份额全球第一，32寸、65寸和75寸产品份额全球第二，交互白板出货量全球第一。中小尺寸方面，t3LTPS产线不断提升技术能力，丰富产品结构，深化战略客户合作；LTPS手机面板出货量全球第四，LTPS笔电面板出货量居全球第二并继续保持强劲增长。t4柔性AMOLED产线一期满产，柔性折叠屏随品牌客户新机型放量增长，随着二期和三期设备陆续搬入，将在新客户上取得进一步突破。中小尺寸业务实现营业收入53.0亿元，同比增长79.8%。展望全年，两大产业仍有可观增量。2021年，TCL华星和中环半导体仍将持续强劲增长，为公司成长增添动能。1）深圳t7产线一期将于今年达产，苏州华星光电（t10）60%股权
